随着信息材料和环保材料的业务空间持续扩大，公司长期持续发展可期。
    OLED 电子器件等进入高速增长期，OLED 材料将成为重要增长点
    OLED 是一种多层结构的有机电致发光器件，可应用于屏幕显示及照明领域。伴随国内外知名手机品牌逐步采用AMOLED 屏、OLED 在大尺寸面板渗透率逐渐提高、VR/AR 等电子产品的兴起以及在照明领域OLED渗透率有望稳步提升的背景下，OLED 材料需求将迎来快速增长期。据瑞联新材招股材料显示，2016 年OLED 终端材料市场需求约39.65 吨，预计到2020 年全球则对应终端材料需求可达180 吨左右，2016-2020 年均复合增速达46%。
    万润股份是国内OLED 材料领先企业，根据公告显示，公司计划为九目公司（公司全资子公司，OLED 材料主要生产企业），引入战投，将进一步扩大经营规模，增加产业链的协同作用，提升产品市场份额。九目公司2016 年实现营业收入1.09 亿元，净利润329 万元。
    沸石扩产项目陆续投产，下游需求空间大
    环保材料产品以沸石为主，主要应用于柴油车尾气催化领域。伴随国内外尾气处理标准持续升级,沸石分子筛市场需求空间不断扩大。公司环保材料二期扩产项目稳步推进，随着后续产能投产，叠加下游需求向好，环保材料有望持续增厚公司业绩。
    预计17-19 年净利润分别为4.21、4.87 和6.04 亿元
    目前市值对应17-19 年PE 分别是29、25 和21 倍，维持“买入”评级
    风险提示：1、上游原材料大幅波动；2、新业务进展低于预期。