半年报中CDNetworks自购买日起三个多月亏损1126万。网宿科技将开展一系列人员调整，站点整合工作，预期将有大额的一次性支出（如海外员工遣散费）在短期内对业绩构成进一步的压力。半年报中公司销售和管理费用率有不小增长也显示公司投入加大。 
    从长期看，公司通过内生加外延策略实现公司海外业务加速。公司海外节点已经覆盖五大洲几十个国家及地区；为直播出海、游戏出海、跨境电商、企业网站出海等各行业出海提供一站式解决方案。并购CDNetworks和CDN-video带来的短期损失和一次性投入带来的仅是短期影响，待整合完成后，网宿海外布局的协同效应发挥出来后将成为公司利润的重要支柱。 
    预测17-19年EPS为0.349元/股、0.396元/股、0.476元/股  
    公司Q3预告体现出公司业绩压力持续，我们小幅下调盈利预测。预测公司17-19年营业收入分别为50.7、58.8、69.2亿元；归母净利润增长分别为-32.8%、13.6%、20.3%，归母净利润8.40、9.54、11.5亿元；按最新收盘价计算对应PE分别为32、28、23倍，公司业绩压力较大，但考虑到估值不高，维持"谨慎增持"评级。 
    风险提示  
    行业竞争态势尚未有充分数据证实拐点已到；海外并购案的效应预计短期很难显现；今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。