我们预计Q3单季业绩增速约27.5%，宁乡轻资产项目开业后有剩余部分收入确认（假设约2000万），剔除后Q3内生增速约21%。
    评论：
    暑期杭州本部在内容端创新以及营销活动拉动下增长势头良好，2016年同期受G20峰会管制影响（8.28-9.7旅游团禁入）基数较低，9月以来恢复性增长明确，预计杭州本部Q3单季增速达30%。景区内陆续策划推出"我回大宋"穿越活动、泼水清凉活动及研学游学等定制团队等，并于8月6日、10月4日分别创下单日接待游客14 万人次和单日演出16场的开业21 年来新纪录，杭州乐园及烂苹果乐园年初整改完成后体验度大幅升级，经营表现爆发性反弹。异地项目来看，海南旅游市场整体回暖，三亚市7、8月份过夜游客人数同比增13.9%、12.7%；，丽江市7、8月旅游人数同比增32.2%和19.6%，丽江千古情在克服当地旅游综合整治期经营小幅回升。九寨千古情受地震影响暂未开放，影响虽不可避免但对整体业绩影响较小（约占Q3单季6-7%）。综合来看，异地项目预计Q3单季净利增约10%。
    轻资产输出方面，宁乡炭河古城首个轻资产输出项目开业后引爆当地旅游市场，市场反响积极。7月至8月共演出超过100场，观众超35万人次，单日最高连续演出5场，游客超3万人。10月7日单日连演7场，接待量达5.6万人次，创下湖南省大型旅游演出场次最多、观众数量最多两项新纪录，公司轻资产管理输出能力得到验证，后续有望撑起公司核心业务，带动整体利润规模提升。
    数字娱乐方面，上半年行业高压监管对六间房收入产生一定影响，同时也使部分不规范直播平台淡出市场，行业格局趋于稳定，六间房作为行业寡头在7、8月份迎来了部分用户的吸收和回流。在产品和技术端公司继续创新、增强用户体验，二次元虚拟偶像项目初获市场认可，灵动时空业务保持良性发展，预计六间房Q3整体净利维持20%以上增长。
    风险提示：
    新项目及轻资产业务拓展不及预期；互联网演艺板块政策性风险。
    盈利预测及投资建议：
    公司传统"千古情"业务受益中国整体旅游市场增长将保持稳健增势，预计未来3-4年内将会有持续的轻资产+自有投资落地（每年开业2-3个），开启新一轮快速发展周期。维持2017-2019年EPS预测为0.77/0.97/1.15元。当前价格（19.2元）对应2017/18年PE 25/20倍，处于历史低位。六个宋城战略驱动外延扩张，国内旅游演艺IP龙头优势稳固，配置价值显著，维持"买入"评级。