现场演艺业务上半年实现收入8.29亿元，其中，杭州宋城景区实现收入3.2亿元，同比增长22.38%；三亚宋城实现收入1.88亿元，同比增长10.94%。公司策划了一系列创意活动，包括"我回大宋"全民穿越活动、夏威夷草裙舞节、奇幻泡沫节等，"我回大宋"开展71天接待游客270万人次；杭州宋城景区接待游客增速明显提升，6月荣获Trip Advisor2017年度"旅行者之选"中国十大最佳主题公园，并于8月6日单日接待游客14万人次，创下开业21年最高纪录。此外，上海、西安、桂林、张家界项目也在进一步推进当中，预计未来一到两年内，千古情系列项目将继续为公司增厚业绩。
    8月8日九寨沟发生7.0级地震，公司九寨千古情景区自8月9日起暂停开放，《九寨千古情》《藏谜》暂时停演。2016年九寨千古情和藏谜项目占公司合并报表营业收入的比例为5.65%，占归属于母公司净利润的比例为7.06%，截止8月8日九寨项目已完成2016年度全年营收的65%左右，预计此次地震对公司的整体营收和净利润影响较小。
    轻资产项目快速推进。宁乡炭河里作为公司第一单轻资产输出项目目前已顺利试营业，《炭河千古情》试演，市场反馈优异。报告期内，宋城西樵山岭南千古情景区项目以及宋城明月千古情项目相继签约，轻资产运营模式预计将为公司创造新的利润点。
    互联网演艺稳定增长。六间房继续占据娱乐直播市场领先地位，拥有27万名签约主播，月度活跃用户5481万；六间房持续加大新产品开发，在娱乐直播板块继续努力创新升级，上半年互联网演艺业务实现收入5.88亿元，同比增长12.64%。
    盈利预测与投资评级：估值方面，我们将2017-2019年公司每股收益向下调整为0.757元、0.98元、1.238元，对应的PE为25.97倍、20.07倍、15.89倍，公司品牌价值持续提升，千古情系列继续为公司增厚业绩，轻资产输出模式有望成为新的利润增长点，给予公司2017年35倍PE，下调公司目标价为26.5元，结合当前价位，维持"买入"评级。
    风险提示：互联网演艺市场增速下滑、新项目进度低于预期