公司公告2017年前三季度业绩预告，实现归母净利润1.44-1.54 亿元，同比增长40%-50%，对应扣非后净利润增长33%-43%，2017Q3 单季度归母净利润增长40-50%，符合我们预期。伴随经营质量持续提升，公司高增长趋势延续，原始创新有所突破，继续看好其销售和品种上的双维改善，及新药领域的延展性。维持公司2017-2019 年EPS 预测至1.09/1.40/1.82 元，维持目标价53.26 元，维持增持评级。
    盈利能力提升，经营质量优化。公司深耕过敏性疾病蓝海市场，是全球过敏原产品标准的制定者，随多年学术教育推进,医生、患者依从性的提升是近年增长的主要原因，脱敏维持剂量4 号、5 号的销售占比持续增加，更多患者持续用药的比重在提升，而不仅仅是初次处方的拉动。公司人均销售额和单位医院销售产出屡创新高，预计未来受益公司资产利用率提高，规模效益凸显，期间费用率不断下降，盈利能力继续提升。
    在研管线拓展，加码原始创新。在研产品“黄花蒿粉滴剂”III 临床进展提速，有望于未来1-2 年有效补充产品线。公司投资上海凯屹医药涉足症状控制用药研发——针对哮喘和COPD 患者的新型支气管舒张剂，兼具速效和长效的优点，且基于全新机制可与传统药物联用，未来商业化前景巨大，并与公司脱敏产品高度协同。公司未来将形成尘螨、花粉、点刺诊断及症状控制用药的产品集群,
    风险提示：招标价格进一步下降的风险；新药研发的不确定性风险。