公司合作模式推动研发效率提升，创新转型不断提速。维持公司2017-2019年EPS预测0.62/0.72 /0.84 元，维持目标价 16.96 元，维持增持评级。
    瞄准未满足临床需求，市场潜力巨大。ZSP1603 是公司与上海药明康德共同研发的具有明确作用机制和自主 IP 的用于 IPF 和恶性肿瘤的创新药物，国内同靶点首个获批临床，有成为 Best-In-Class 药物的潜力。IPF 的年发病率和死亡率高、生存率低，目前获批的有效治疗药物仅有吡非尼酮和尼达尼布，存在巨大未满足临床需求。罗氏吡非尼酮 2017H1 全球销售额达到 4.18 亿瑞士法郎（约 28 亿人民币）、BI 公司尼达尼布 2017H1 销售额达到 4.29 亿欧元（约 33 亿人民币）。ZSP1603 若未来经过临床研究确证疗效获准上市，将弥补 IPF 和恶性肿瘤疾病治疗领域的不足，市场潜力巨大。
    合作研发推动创新转型提速。公司与药明康德共合作推进 10 个 1.1 类新药研发，涉及非酒精性脂肪性肝炎、脑卒中、流感、肿瘤和肺纤维化等重磅领域。合作研发模式有效补充公司在化学药物创新体系的不足，研发效率快速提升，加速由传统中药制剂企业，向医疗服务、创新药等综合创新企业转型。
    风险提示：三七价格波动风险；新药研发的不确定性。