2、业绩增速逐季改善：由于去年四季度开始受原材料成本上涨、新产能投放以及华南市场加大培育力度的影响，毛利率和净利率均有承压，而这些影响因素从今年二季度开始已逐步改善，我们此前判断从二季度开始，下半年利润增速将出现逐季提升的趋势，全年有望实现15%的利润增长目标。
    3、内外兼具，成长可期：公司作为国内烘焙短保龙头企业，外部受益于高行业景气度和良好竞争格局，内部受益于高产品性价比和优异研发能力、管理能力。目前公司的增长逻辑主要来自于渠道下沉和区域扩张，全国终端零售点已超17 万个，产品渗透率逐步提升，同时公司已开始逐步实施员工持股计划，覆盖公司上市后未持有股权的管理层和核心员工，有效完善了激励制度，实现公司利益和员工利益的统一，能够促进公司长期持续的健康发展。
    4、盈利预测与评级：预计17-19 年EPS1.12/1.44/1.82 元，对应PE 35/27/22 倍，考虑到公司较强的核心竞争力以及快速扩张能力，维持“推荐”评级。
    5、风险提示：1）外域拓展不及预期,费用继续大幅增加影响利润；2）市场竞争加剧；2）食品安全事件。