公司本次大手笔斥资，规划使用自筹资金共104.36亿元，在杭州、西安、成都、重庆、武汉五个城市增设六大项目。其中规划的杭州创新产业园位于总部所在地"杭州"，其余五大项目则均位于中西部地区，显示公司拓展中西部市场的决心。我们认为，本次投建为公司中长期发展规划的一部分，公司以杭州总部为中心向中西部地区辐射，工厂及办公楼等土地资源更丰富，研发人才与劳动力成本亦更加经济，更有利于支撑企业未来持续发展。
    "武汉"为公司本次中部布局重点，居战略高地。武汉地区此次共计投资52.87亿元（投资额占比50.7%），建设占地面积达940亩（用地面积占比63.7%），凸显公司将武汉作为中部生产研发双重中心的重要地位。武汉智慧产业园项目将作为生产基地，武汉科技园项目主攻智慧存储、大数据及民用安防领域的创新。
    "西安"、"成都"发挥研发优势，"重庆"居生产中心要地。在西部地区，海康发挥不同地区的比较优势，利用西安、成都的科教资源在当地设立研发基地，依托重庆的劳动力资源和已有生产基地的基础增设新生产基地。西安、成都将分别作为西北、西南地区的研发中心发挥对本地区的辐射作用，重庆则将成为海康在西部市场最重要的生产中心。
    成都科技园主攻解决方案，杭州产业园专注前沿技术，武汉确立存储基地地位
    公司在巩固安防龙头地位的同时大力拓展创新业务，目前安防领域向软硬件一体化解决方案提供商转型已取得阶段性成果；创新业务方面，萤石产品已开始贡献利润，工业自动化产品增长最快，汽车电子研发创新持续，存储业务开始发力，微影技术尚处于研发阶段。本次增资投建，表明了公司持续在安防业务和创新业务上协同发力的决心。公司此次布局充分发挥地区比较优势，东、中、西部优质资源齐发力，中长期业务有望全面突破。
    安防主业，西部依托"成都科技园"。传统安防业务上，海康此次规划将依托成都科技园，进行智慧城市、系统解决方案以及显示与控制领域的研发创新，在已有硬件优势和数据积累的基础上，向一体化解决方案提供商发展。
    创新业务方面，"杭州"研发前沿技术，"武汉"确立存储基地地位。创新业务上，拟建的杭州创新产业园将专注工业自动化和汽车电子领域的研发创新，包括机器视觉、移动机器人、汽车电子等业务，依托总部积累深厚的研发基础，推动海康在人工智能应用的前沿领域取得突破；拟建的武汉科技园将进行智慧存储、大数据及民用安防领域的创新，武汉市建设世界级存储基地的战略优势及丰富的科教人才资源将为创新业务的研发助力。
    增资系统公司，提高子公司竞争优势
    公司本次还决议通过了向其全资子公司"海康威视系统技术有限公司"现金增资4.5亿元，系统公司的注册资本由此从1.5亿元变更为6亿元，依然保持100%的控股权。系统公司主要经营上市公司安防业务的平台软件开发和系统集成业务，为海康的公安、交通、司法、文教卫、金融、能源、智能楼宇等多种场景提供解决方案。我们认为，本次增资有助于提高系统公司的研发实力和竞争优势，推动海康在传统优势业务上实现技术进步和创新，巩固业内龙头地位。
    风险因素：
    自筹资金投入致现金流减少风险；项目进度不及预期；核心技术研发进度不及预期。
    投资建议：
    公司为视频安防领域绝对龙头，目前正积极布局AI+大数据的智能化摄像头方向，已取得阶段性成果，公司大力拓展中西部市场的举措也将激发新的市场增长潜力。未来长期看好视频安防领域智能化进步带来的放量，预计新产品市场爆发和中西部市场的开拓将带来新的业绩增长点。我们维持公司2017/18/19年EPS预测为1.04/1.30/1.59元，按照2018年PE=30倍，给予目标价39元，维持"买入"评级。