本激励计划中任何一名激励对象所获限制性股票数量未超过公司股本总额的1%。
    简评
    1、健全激励机制，业绩考核彰显长期发展信心
    太阳纸业产品布局完善，造纸、溶解浆、快消品业务多元推进，业绩持续增长，盈利能力稳定，管理效率不断提升。公司此次制定限制性股票激励计划，可以进一步健全公司的长效激励机制，调动中、高层管理人员的积极性，有效的将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。
    此次激励计划授予的限制性股票限售期为自授予日起12 个月、24 个月和36 个月，解除限售比例分别为40%、40%、20%。
    同时此次激励计划对公司2017、2018、2019 年业绩作出考核要求，考核目标为： 以2016 年净利润为基数，2017 年较2016年增长不低于60%；2018 年较2016 年净利润增长不低于80%；2019 年较2016 年净利润增长不低于100%。据此估算，2017 年-2019 年公司扣非后归母净利润将分别至少达到16.71 亿元、18.80亿元和20.89 亿元。我们认为太阳纸业此次激励计划业绩考核要求，体现了公司对自身业绩内生增长的信心。
    2、终端产品价格提涨，为业绩保驾护航
    造纸行业依然保持高景气度，在下游需求迎来旺季、上游环保督查抑制行业供给、原材料提价的共同催化之下，终端产品价格不断上涨，推动公司业绩高增长。
    原材料：截至9 月7 日，木浆价格最新为6575 元/吨，较2017年H1 均价5063.43 元/吨上涨29.85%；废纸价格最新为2452.78元/吨，较2017 年H1 均价1725.51 元/吨上涨42.15%。
    纸价：截至9 月7 日，双胶纸价格最欣慰6383.33 元/吨，较2017 年H1 均价6207 元/吨上涨2.84%；铜版纸最新价格为6666.67元/吨，较2017年H1均价6586元/吨上涨1.22%；瓦楞纸最新价格为4837.50元/吨，较2017年H1均价3500元/吨上涨38.21%。
    3、溶解浆价格触底反弹，为公司业绩带来弹性
    太阳纸业目前是中国最大的溶解浆供应商，拥有35万吨溶解浆产能，且采用行业内领先的连续水解工艺，且两条生产线在山东济宁，离国内主要黏胶纤维生产商距离较近，产品运输半径小，具有较强的区位优势。
    2017上半年，溶解浆价格连续下跌，价格一度下谈到6950元/吨，6月末在棉花和粘胶短纤价格上涨的带动下开始触底反弹，截至2017年9月8日，溶解浆价格已经达到7600元/吨。
    4、纸、浆产能再扩，为公司注入长期增长动力
    太阳纸业2017年2月6日公告，拟在本部实施20万吨高档特种纸项目，主要生产高档特种高克重文化用纸，公司预计20万吨高档特种纸项目将于2018年一季度竣工投产；同时公司拟在山东省邹城市太平工业园区造纸产业园建设年产80万吨高档板纸改建及其配套工程项目，项目投产后，公司将拥有160万吨的牛皮箱板纸生产能力，公司预计80万吨高档板纸改建及其配套工程项目将于2018年三季度竣工投产。
    另外公司在老挝的30万吨化学浆项目处于实施建设阶段，公司预计该项目将于2018年的二季度竣工投产。公司拟在美国阿肯色州实施的70万吨生物精炼项目的前期准备工作有序推进，争取在2017年内完成项目的环评工作并启动项目其他审批申报工作。根据该项目的审批进度，结合其他各方面因素，公司预计项目将在2018年进入实施阶段。
    投资建议：
    太阳纸业为我国造纸龙头，造纸、溶解浆、快消品多元并进。公司管理优秀、战略清晰、激励到位、新业务前景广阔，业绩保持持续较高速增长。结合公司产能的投放、资本结构的改善以及纸浆价格、溶解浆价格等因素，我们预计公司2017-2018年净利润分别为17.50亿、20.16亿，同比增长66%、20%，EPS为0.69、0.80，PE为14倍、12倍，当前公司市值238亿，维持"买入"评级。