硅料产能加速扩张，价量齐增持续盈利：公司通过技改，多晶硅产能提升至 2 万吨/年。受益于光伏行业装机超预期，景气度加速向上，硅料价格维持高位，硅料环节毛利率大幅提升。同时，公司基于低成本优势，持续加码产业布局，加速产能扩张。17 年 6 月底及 9 月底分别启动年产 2.5 万吨项目，预计公司 19 年多晶硅产能达 12 万吨，跃居全球第一。
    电池成本优势确立，高效产能释放在即：截至公告期，公司拥有 2.4GW电池与 1GW 单晶电池产能，产能利用率达到 110%，产品供不应求。同时，成都二期 2GW 高效单晶电池项目投产在即，进一步扩大公司电池板块布局优势。目前公司非硅成本已进入 0.2-0.3 元/W 区间，远低于业内企业 0.5 元/W 平均水平，成本管控效果显著，不断提升电池盈利能力。
    水产饲料周期上行，高端鱼料增厚业绩：今年以来鱼价维持上涨态势，养殖户积极性提高，投苗量增加，水产饲料行业复苏，产销量提升。饲料行业步入上行周期，带动公司出货同比增长。同时，公司提高高端鱼料产品占比，业务综合毛利率提升，将进一步增厚业绩。
    盈利预测：公司光伏业务持续扩产，强化领先优势；受益行业上行趋势，饲料业务稳健增长。预计 2017-2019 年公司 EPS 分别为 0.42 元、0.57 元、0.71 元，对应 PE 为 18.4 倍、13.6 倍、10.9 倍，增持！
    风险提示：多晶硅、电池产能扩张不及预期；饲料行业景气度低于预期。