公司收入下降的主要原因是上半年政府采购招标延后，导致公司推出的服务业务尚未形成规模收入。
    新道科技是国内领先的创新创业教育与商科教学服务提供商。新道科技自主研发经管类实践教学产品，为本科、高职、中职院校及社会培训机构提供经管类专业建设、实践教学体系升级、创新创业教育等服务。公司主营业务可分为教育软件产品、咨询及培训服务以及外购商品业务。新道科技2016 年收入为 2.79 亿元（+21.95%）；净利润为 7057 万元（+38.66%）。教育软件产品、咨询培训服务、外购商品收入分别为 2.52 亿元、1981 万元、743 万元，占比分别为 90.32%、7.10%、2.66%，三项业务的毛利率分别为教育软件 94.37%、咨询培训 71.83%、外购商品 26.91%。
    新道科技打造“平台+内容+服务”系统化整体解决方案。（1）平台层面：公司基于 O4O 理念开发部署云平台，为客户提供全仿真模拟实践教学服务，支持线上翻转教学、线下互动训练；（2）内容层面：新道科技依托母公司企业客户群，开发最新实践教学产品，为院校经管类专业和创新创业教育提供前沿课程资源；（3）服务层面：公司在全国就近配置专门服务团队，提供 7×24 小时实时技术支持与服务；新道师资研修院常年举办师资研修班，保证院校实践教学开展、创新创业教育实施。
    持续加强产品研发，积极完善营销体系。（1）产品研发：公司上半年完成ARE、I 实习、约创等产品优化迭代，完成 V 综 3.0 及 V 创业基础 1.0 发版上市，在研 6 款新产品也即将陆续发版。公司部分产品是基于对母公司开发的企业管理软件应用水平的认证培训，尤其是基于用友 ERP 软件开发的 E 系教学软件，目前公司自主研发的 V 系产品已成为规模最大的系列产品。（2）营销体系：公司重点加强省区营销体系建设；积极开展老客户回馈计划；通过各类赛事的举办提升市场影响力；继续优化分销业务等。
    促进线下线上一体化，加快互联网业务布局。（1）服务一体化：公司积极加快实现原有 V 系产品 SaaS 化，推进“线上教学+线下实践”一体化。（2）技术平台创新：加快“约创”互联网技能竞技平台普及。（3）服务模式转型：从“买软件”向“院校购买企业优质服务”的模式转型。（4）合作层次升级：公司积极探索、升级与院校的合作层次，从单一实践室建设向联合共建专业、合作共建学院迈进。
    风险因素。知识产权受侵权风险；市场竞争风险；依托母公司业务风险等。
    投资建议。新道科技于近期公告《员工持股计划》，计划包括限制性股票（2.94 元/股，不超过 216 万份）和股票期权计划（4.41 元/股，不超过216 万份）两部分，业绩承诺为 2017-2019 年相较于 2016 年扣非净利润增速不低于 10%、20%和 30%。我们预计新道科技 2017 年收入和净利润约为 3.2 亿元和 8500 万元，未来 3 年净利润 CAGR 有望保持在约 20%水平。当前 12.5 亿元的市值对应 2017 年 PE 为 15X，建议积极关注。