定增紧锣密鼓，期待顺利完成。公司2016 年12 月10 日公告董事会决议，拟以不低于21.40 元/股定增募集资金25 亿元，大股东将参与认购此次发行股份不低于10%。2017 年4 月回复反馈意见，8 月公告对证监会反馈意见二次修订。
    四大项目达产后营收37 亿、利润7 亿，再造一个华翔。本次非公开发行投资热成型轻量化、轿车用新材料、内饰产线技改、汽车电子研发中心技改四大项目，预计投产后将新增固定资产20.3 亿元，销售额36.6 亿元、新增利润总额7.3 亿元，相比2016 年营收将增长29%、利润总额增长55%。
    在手订单充足，拿下大众多款新车型配套项目。公司热成型项目已经获得一汽大众全新A 级SUV、AM SUV、宝来MQB、奥迪Q2、换代速腾、吉利领客等多个重磅新车型零部件订单。
    德国华翔斩获宝马、奔驰大客户，德国业务将处于显著减亏通道。德国营收端201/2018 年部分项目停产导致营收下滑，随着新项目量产2019 年后营收将快恢复；净利润端，德国华翔2017H 亏损1550 万欧，公司预计2017全年亏损1100 万欧、2018 年微亏、2019 年可以贡献业绩。
    大众新车型项目订单充足，德国华翔可控有序减亏。宁波华翔是国内最有竞争力的内外饰企业之一，国内业务产能陆续投产，在手大众系订单充足，对业绩有较大弹性。海外业务整合持续推进，预计2018 年德国华翔可接近盈亏平衡， 带来显著盈利弹性。预计2017-2019 年EPS 分别为1.86/2.28/2.76 元，维持“增持”评级。
    风险提示：行业销量下滑，德国子公司亏损超预期