实现归母净利润0.81 亿元，同比增长34.73%，增幅大于1Q2017 增长的30.46%。公司主营业务收入分渠道看，直营店/专厅/加盟分别实现3.19/ 3.97/2.63 亿元，同比分别上升15.96%/ 10.32%/31.13%。
    ◆综合毛利率上升0.34 个百分点，期间费用率下降1.31 个百分点
    1H2017 公司综合毛利率为55.15%，较上年同期上升0.34 个百分点。分渠道看，直营店/专厅/加盟毛利率分别为67.70%/ 58.67%/34.61%，同比分别变动4.91/1.66/-3.34 个百分点。期间费用率为28.10%，较上年同期下降1.31 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为22.28%/ 5.83%/-0.01%，较上年同期分别变化-0.13/ -0.76/ -0.42 个百分点。
    ◆定位中高端，引导客户情感投资形成差异化竞争
    公司定位于中高端，引导客户从单纯性消费转变为情感投资，形成差异化竞争优势。报告期内，公司通过收购比利时王室珠宝供应商将原通灵珠宝品牌升级，进一步提升竞争力。上半年公司直营门店数增加15 家，减少11 家；加盟门店数增加36 家店，建立了遍布全国23 个省份的618 家终端门店；其中直营店96 家，专厅（直营厅）200 家，加盟店322 家。
    ◆上调盈利预测，维持增持评级
    公司收入端增长略超预期，我们据此上调盈利预测（之前17/18 年为2.31/2.41 亿元）。由于公司拟以公积金转增股本，调整对公司2017-2019年全面摊薄EPS 的预测，分别为0.84/0.93/1.00 元（之前17/18 年为0.95/0.99 元），维持“增持”评级。
    ◆风险提示：
    供应商集中，存货余额较大，经营性现金流下滑