投资要点：
    传感器业务发力，智慧城市拿单不断，工业安全监测及居家智能均快速增长，业绩符合预期。
    1）传感器业务板块继续保持稳健发展态势，实施主体炜盛科技实现净利润1535 万，较上年同期增长54.91%；2）智慧城市综合解决方案中智慧化标杆项目示范效应持续凸显，收监测治理驱动，同比增长29.09%；3）物联网平台解决方案受益于智慧水务、智慧燃气等项目外延复制能力的不断增强，在手订单量及规模均行业领先，营收同比增长37.81%。此外公司各业务毛利率与上年同期基本持平，期间费用小幅下滑，公司归母净利润增速与应收增速基本一致。
    智慧城市及市政业务订单不断，物联生态逐步发力。在环保监测治理方面，报告期公司签约污染源企业近百家，嘉园环保积极进行“传统环保+物联网技术”的转型，建设智慧环保平台，业绩稳步增长，签署合同金额近1.6 亿元。此外，中标青岛小涧西垃圾渗滤液处理项目，合同金额达6,000 余万元。在智慧水务方面，报告期中牟智慧水务平台、港区智慧水务平台已经全面实施并正在进行验收，兴义水务管理平台项目、华衍水务智慧水厂建设项目正在推进中，郑州高新智慧热力项目一期工程顺利实施。在智慧燃气方面，畅威物联中标厦门燃气管理中心安全监管平台二期项目。
    设立产业基金，助力公司发展。公司5 月26 日完成在中国证券投资基金备案，产业并购基金规模为5,000 万，其中公司认缴1500 万。高管增持倒挂，安全边际充足。公司高管及核心员工通过信托计划于16 年12 月15 号完成增持股份2800 万元，均价21.57 元/股。公司总经理张潇君、副总经理肖锋及部分核心员工，通过集合资金信托计划方式，自16 年9 月30 号起，以集合竞价的方式，合计增持公司股票130 万股，平均价格21.57 元/股，总计2800万元。锁定期6 个月，存续期3 年，至2019 年9 月30 号止。目前市价17.05 元/股，与增持价倒挂。
    投资评级与估值：考虑公司中报业绩，我们上调17-19 年归母净利润分别为1.53、2.08、2.76亿元（原为1.29、1.76.2.35 亿），对应17-19 年EPS 分别为0.52、0.71、0.94 元/股，对应17、18 年PE 为33 倍和24 倍。我们认为公司将继续完善物联网平台，横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块，接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期，VOCs 和消防安全有望受益政策驱动加速，外延扩张持续推进，维持“买入”评级。