对此，我们点评如下。
    评论：
    主要业务稳健增长，商誉减值与投资收益抵消。公司2016 年实现营业收入11.08亿元，同比+48%；归属净利润9063 万，同比+15.2%；扣非净利润1938.7 万，同比-57.08%。公司扣非业绩负向减少主要是子公司嘉园环保2016 年未实现承诺业绩5252.41 万，因此受商誉减值与坏账损失增长计资产减值5103 万，同时并购协议赔付对赌补偿款4112 万元计入投资收益。公司除嘉园环保外，在传感器（郑州炜盛）、GIS 系统（沈阳金建）、公用事业（汉威公用和汉威智源）等主营业务仍然保持稳定发展，公司2016 年研发投入6817.5 万元，同比+42.3%，随着公司物联网战略不断深入和落地，汉威云平台协同效应逐渐体现，我们看好公司未来在公用事业、环保监测治理和传感器领域的长期增长价值。
    战略聚焦，业务逻辑更加清晰。公司基于战略发展需求，将收入口径聚焦为三大类：传感器、工业安全和智慧城市，其中智慧城市包括环保、公用事业和物联网平台三块。我们认为，公司业务布局从以往的下游多细分优化为战略聚焦协同，业务逻辑更加清晰，同时在业务结构上，与我们之前的观点一致，智慧城市板块作为重点弹性业务，其中物联网平台业务的复制逻辑值得关注（收入同比+58%），传感器作为核心板块，持续受益国家对大气和水质环保监测治理的重视提升（收入同比+38.1%）。
    汉威云战略推进，NB-IoT 和智慧城市项目高歌猛进。公司布局云管端，传感器侧为传统优势；云侧，2016 年高度重视汉威云平台打造，已将水务、热力、安全、环保和大气监测等应用方案初步实现平台一体化；管道侧，公司与中国电信、华为、中兴均战略合作，试点NB-IoT 和Lora 与汉威云平台对接。公用事业与物联网平台业务相继中标全国范围水务、燃气、热力、管网等项目，例如贵州、广州的额智慧水务，盐城水厂自控、阜新港华燃气自控项目等，全国范围复制推广逻辑不断增强。
    行业趁NB-IoT 东风，公用事业将会是最快受益场景。我们认为2017 年为NB-IoT 规模商用元年，产业链主导方华为、中兴和运营商均一致将公用事业作为落地首选，因此国内水务、燃气等公用事业改造工程将会借NB-IoT 东风，呈现快速增长态势。同时，行业理解是物联网平台门槛，公司深耕行业多年，天然卡位优势明显。
    风险因素。智慧城市业务不达预期，环保治理业务协同不达预期。
    维持“增持”评级。公司受子公司影响2016 年扣非业绩同比下滑，但惟中长期考虑，我们看好公司物联网战略落地，智慧城市业务扩产和新获订单增强全国复制落地逻辑。我们微调2017-18 年EPS 预测至0.53/0.77 元（原为0.51/0.77元，新增2019 年EPS 预测1.04 元，维持目标价22 元，维持“增持”评级。