公司2017 上半年实现综合毛利率33.91%，较去年同期下降1.78%，主要源于家装毛利率的下滑。公司上半年家装、精工装、公装毛利率分别较去年同期提高-2.20%、18.00%、-4.34%，家装业务作为公司的绝对主业，其毛利率的下滑是综合毛利率下降的主要原因。
    公司2017 上半年净利率为1.04%，较上年同期提高1.39%，毛利率下滑而净利率提升的原因在于销售费用和税金及附加的下降。公司2017 年上半年的资产减值损失占比为0.21%，较上年同期提高0.14%，主要计提坏账准备增加所致（新增坏账损失291 万元）。
    公司2017 年上半年每股经营性现金流净额为1.64 元，较去年同期增加0.33 元，主要由于现金流较佳的家装业务增长所致。从资产负债表端看：报告期末，公司的预付账款余额8.75 亿元，较期初增长66.67%，主要系公司预付的材料款增加所致，预计公司项目密集开工，未来收入有望加速增长。
    盈利预测：预计2017-2019 年的EPS 分别为0.92 元、1.14 元、1.41 元，对应的PE 分别为21.9 倍、17.6 倍、14.2 倍，维持公司的“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、施工进度放缓、新业务不及预期。