点评：
    环境修复、工业环境业务收入大幅增长，毛利率增加。报告期内，环境修复、城市环境和工业环境三大业务板块的收入占比分别为 30.18%、26.04%、43.78%，毛利率分别为 32.45%、21.36%、31.31%，其中，环境修复业务板块由于报告期内实施在手订单较多，收入同比增长 161%，且部分项目毛利率水平较高，整体板块毛利率同比增长 6.76 个百分点；工业环境板块在手订单实施顺利，收入同比增长 47.60%，由于毛利率较高的危废处置业务运营收入占比提升，板块毛利率同比增长 4.15 个百分点。
    环境修复类新订单放缓，工业环境新订单上升。2017 年上半年，公司新签订单12.57 亿元，较2016 年同期下降27.47%。分行业来看，环境修复、城市环境和工业环境订单分别为3.73 亿元、0.81 亿元、8.02 亿元。其中，工业环境板块订单同比有较大增长；环境修复板块受到行业的政策和标准变化的影响，行业订单释放速度放缓。此外，修复项目规模增大，业主形成订单的决策时间较长，跟踪项目的落地速度较慢；而公司去年同期取得订单较多，项目在上半年集中落地也存在一定偶然性。
    盈利预测及评级：按照最新股本，我们预计公司17-19 年实现EPS 分别为0.42 元、0.49 元、0.58 元，根据2017-08-30收盘价，对应PE 分别为34、29、24 倍，维持“增持”评级。
    风险因素：政策支持不达预期；在建项目不能如期投产运营；经营活动现金流持续为负的风险；应收款项不能按期收回的风险；行业竞争加剧的风险。