我们预期“十三五”期间土壤修复行业市场空间将接近1700 亿。公司拥有完备的修复技术体系和丰富的项目经验，将在行业高速发展、修复技术走向成熟的时期率先受益。我们认为公司2017 年环境修复类业务收入有望超过9 亿元，同比增长90%。
    公司快速切入危废领域，执行力度强，已跻身行业第一梯队。 2016 年以来，公司通过新建和并购方式大力拓展在危废领域的布局，目前已拥有危废处置资质约33 万吨/年，已跻身行业第一梯队。考虑到公司工业环境业务上游客户行业回暖，2017 年该板块将实现翻倍增长，收入超13亿元。
    生活垃圾焚烧订单充足，布局前端完善市政垃圾处理产业链条。 生活垃圾焚烧将逐渐替代填埋处理方式，公司2015 年以来已斩获充足订单，项目建成投产后将显著提高城市环境业务板块收入，并带来稳定现金流。在加强终端处置业务的同时，公司参股玉禾田、福泰信息，布局前端清扫、收运环节。公司市政垃圾处理产业链已趋于完善，垃圾焚烧业务将带来新的增长，预计2017 年该板块将实现收入6.33 亿元，同比增长50%。
    拟发行可转换债券和绿色债券融资，解决发展资金瓶颈。 公司拟公开发行8.4 亿的可转换公司债券，非公开发行12 亿的绿色公司债券。此举有利于拓宽公司融资渠道，改善债务结构，为公司业绩高速增长提供资金保障。
    盈利预测与估值 我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.52 元、0.71 元和0.79 元，以7 月12 日收盘价计算，目前对应估值分别为29.52倍、21.62 倍和19.43 倍PE。公司是土壤修复领军企业，将在行业高速发展时期受益。公司战略明确，三大业务板块订单充足，均具有较高成长空间，首次覆盖予以增持评级。
    风险提示 行业竞争愈发激烈，利润率下降；项目进度不及预期；利率上行风险