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>> 广发证券-中科创达(300496)中报点评:新模式已经落地,汇兑等成本对业绩施压-170829
上传日期:   2017/8/30 大小:   481KB
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评级:   买入 作者:   刘雪峰
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公司实现智能车载业务收入5500 万元,完成收购芬兰Rightware,贡献营收2785 万,利润116 万。
    报告期公司实现智能硬件业务收入4300 万元,但由于产品面向的无人机、VR 一体机、机器人等领域需求尚未爆发因此销售增长还未完全体现
    汇兑损益,无形资产摊销和公司人员重整费用给业绩一定压力
    年内人民币升值,与上年同期比汇兑多损失1500 万以上。本年股权激励摊销成本减少约1480 万,但本年收购Rightware 等公司引起的无形资产评估增值摊销金额为1327 万,此外本年度并购产生的咨询和服务费1244万。本期新增业务调整产生的企业重组人员安置费553 万。上述新增经常性和非经常性费用侵蚀公司利润约在2650 万。
    预测17-19 年EPS 为0.487 元/股、0.889 元/股、1.202 元/股
    考虑到上半年新增的无形资产摊销等支出对应了正在落地的具有较大发展空间的市场机会,而Q3 人民币依然有一定幅度升值,我们预测17-19年营收分别为11.2、14.7、19.6 亿元;净利润增长分别为62.9%、82.5%、35.3%,归母为1.96、3.57、4.84 亿元;按最新收盘价对应的PE 分别为70、38、28 倍,基于公司智能车载和部分智能硬件领域的地位越来越突出,现有投入锁定后续放量的“前装”属性突出,维持“买入”评级。
    风险提示
    短期估值在当前环境下有一定压力;公司今年一次性支出较多;下游智能化产品推广可能不及预期。
    
 
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