上半年购物中心营收增长5.32%，地区市场地位稳固。公司收入增长主要得益于购物中心发展带动，上半年购物中心实现营业收入55.68 亿元，同比增长5.32%。其中，襄阳购物中心继续稳固区域市场第一的地位；十堰人商销售、利润及市场占有率指标的绝对额和增长率位居区域第一；众圆广场不断丰富松松小镇特色，超额完成计划，保持青山区第一；黄石购物中心上半年实现鄂东地区单体商业销售排名第一。公司原有购物中心稳步发展，新开购物中心势头向好，未来有望依靠购物中心业态进一步提高公司收入水平。
    上半年销售费用下降6.10%，管理费用下降16.32%，财务费用下降80.53%，费用率同步下降。公司2017 上半年各项期间费用得到有效控制，主要得益于三个方面。第一，公司积极深化团队建设，完成换届选举，通过管理层有效治理控制管理费用。第二，公司积极拓展信息技术应用，成功实施摩尔城以机替人以及智能安防技术应用推广，实现合同管理系统线上运行，节省企业运营成本、提高员工工效。第三，财务费用大幅下降主要系银行贷款相比同期大幅减少，因此利息支出减少。各项期间费用的有效控制，体现公司在经营管理方面的正确引导决策，能够进一步提升公司利润水平。
    超级综合体梦时代项目稳步进行，提高区域竞争力。上半年公司全面开展梦时代项目，已完成四大乐园概论设计方案，完成室内主题乐园、科技乐园及各子项目设备选型市场考察，另外冰雪乐园和海洋馆已进入设计深化工作，同时还启动了酒店项目的概念设计。梦时代项目预计可于2019 年建成并投入运营，届时将打造成为华中乃至全国定位较高、规模最大的商业零售综合体。另外，梦时代项目地处武汉中心城区，落成后有望成为武汉江北商圈的绝版商业综合体。因此梦时代项目的打造有利于推进公司在武汉地区的布局，加强其区域竞争力。
    维持盈利预测，维持“增持”评级。公司培育项目将在未来 3 年陆续进入成熟期，我们预计2017-2019公司将实现营收187/199/212 亿元，对应净利润分别为11.50/13.47/14.67 亿元，对应EPS 分别为1.50/1.75/1.91 元。对应股价的PE 分别为12/10/9 倍，维持“增持”评级。