点评：
    受商用车、工程机械行业复苏影响，以及自主品牌乘用车客户销量带动，公司上半年收入增速较快，高于行业增速。 2017 年上半年乘用车产销分别完成1148.3万辆和1125.3 万辆，比上年同期分别增长3.2% 和1.6%， 商用车产销分别完成204.3 万辆和210.1 万辆，比上年同期分别增长13.8%和17.4%。公司作为汽车热交换器领域国内龙头企业，销售收入快速增长，其中热交换器收入15.6亿（+38.73%），尾气处理业务收入1.6 亿（+24.28%），车用空调收入1.7 亿（43.34%）。三块业务齐头并进，稳健发展。
    公司注重成本控制、费用控制得当，净利润增速高于收入增速。公司通过提高装备自动化、信息化水平，提高产品合格率等措施加强成本控制降低成本费用，在原材料价格上升、毛利率轻微下滑（-0.5 个百分点）的前提下，销售费用占比和管理费用占比均有所下滑，使得净利率上升（+0.6 个百分点）。
    定增资金募集到位，募投项目为公司中长期持续增长提供支撑。公司完成定增7.07 亿，用于新能源汽车热管理项目、乘用车EGR 项目、 乘用车水空中冷器项目等五个项目，未来将为公司新能源汽车等业务提供技术支持，驱动利润增长。公司上半年研发投入7538 万元，新项目、新产品增加，研发投入增加较去年同期增加56.93%。
    前瞻布局初见成效，坚持国际化发展战略，确保技术水平与国际接轨。热管理系统业务布局方面，目前公司已与比亚迪、广汽、吉利、江铃、奇瑞等合作。尾气处理业务方面，公司是国内少数几家掌握 SCR 技术的公司；商用车 EGR 国内市场份额占比超过 60%； DPF 技术开始国产化。公司通过与皮尔博格合作（EGR 产品）、收购德国普锐（DPF 产品）、与佛吉亚合资（SCR 产品）等方式储备国六排放标准所需的技术。
    盈利预测与估值：维持17/18/19 年全年营业收入分别为41.52，49.92，58.82 亿元，归母净利润分别为3.32、4.11、4.92 亿元，EPS 分别为0.42、0.51、0.62元，对应目前股价的PE 分别为25、20、17 倍。给与目标价12.75 元，相当于18 年的25 倍PE。维持强烈推荐评级。
    风险提示：新项目拓展进度低于预期。