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>> 西南证券-平治信息(300571)自有阅读平台拉动业绩,高送转提升流动性-170829
上传日期:   2017/8/30 大小:   842KB
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评级:   增持 作者:   刘言
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2)公司将以现有总股本4000 万股为基数进行资本公积金转增股本,向全体股东每10 股转增10 股。
    内生增长带动业绩激增。1)从营收看,上半年营收增速非常突出,增长的主要原因是移动阅读业务中的自有阅读平台业务与电信运营商基地产品包业务的良好表现:自有阅读平台收入2.5 亿元,同比增长324.6%;电信运营商基地产品包业务收入1.0 亿元,同比增长97.9%。2)从毛利率看,整体毛利率为23.6%,较去年同期的30.2%下降6.6 个百分点,其中自有阅读平台业务的毛利率由去年同期的22.1%下降至16.6%,电信运营商基地产品包业务由去年同期的34.9%下降至30.8%,毛利率下降的主要原因是电子阅读市场竞争加剧,公司推广成本持续上升所致。3)从业绩预告实现情况来看,上半年实际业绩略低于预告下限(预告中归母净利润区间为5100-5800 万元,实际5032.5 万元),我们认为公司在没有新的大规模外延并购的情况下实现超过100%的业绩增速,显示了公司强劲的内生增长能力。因此,虽然实际业绩略低于预告区间,但并不能否定公司取得的成绩。
    高送转大幅提升股票流动性。公司发布利润分配方案,将以现有总股本4000万股为基数进行资本公积金转增股本,向全体股东每10 股转增10 股。股本扩充大幅提升公司股票流动性,有利于吸引投资者。同时高送转也表明了公司对业绩的持续增长充满信心,公司正处于快速成长期。
    自有+合作双管齐下,助移动阅读业务迅速增长。在自有平台方面,公司在业内率先采用多团队并行的“百足模式”,已先后组建近50 个原创阅读站,新增原创作品3000 余部,新增签约作者2000 余人,随着自有阅读平台越发受到公司的重视,其收入占比也在逐年上升,2014/2015/2016H1/2017H1 营收占比分别为0.0%/0.3%/36.6%/59.0%。在合作机构方面,上半年新增签约机构近百家,包括:塔读文学、中文在线、晋江文学、掌阅科技、3G 书城、掌文科技、天翼阅读等。目前,公司拥有各类优质文字阅读产品15000 余本,签约作者原创作品11000 余本,有声作品近5500 部,时长3 万多小时,自制精彩有声内容近5200 余小时。共计拥有注册用户数约3500 万,全平台累计点击过亿IP 数十部。
    
 
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