传统业务依靠为运营商提供阅读内容获取收益，增速相对稳健。2015 年下半年开始运营自有阅读平台，在微信渠道吸引用户，短时间内崛起成为营收主力，2016 年移动阅读业务收入已达3.83 亿，其中自有阅读平台贡献2.21 亿，占比47%。
    付费习惯养成，监管日趋规范，阅读市场迎来黄金时期
    1）2016 年我国数字阅读行业市场规模达120 亿元，同比增长25.0%，国民数字阅读率与手机阅读率均保持增长，阅读习惯逐渐养成；
    2）监管政策促使行业竞争趋于规范，打击盗版亦使得用户付费习惯逐步养成，数字阅读市场迎来黄金发展期。
    内容主打女频，渠道侧重微信，差异化路线突围自有阅读平台
    1）渠道差异化：不仅布局PC 端和移动APP 端，更侧重微信公众号，利用微信渠道获取稳定与庞大的用户群体，相比阅文集团及掌阅科技构建差异化商业模式。公司采用了多团队并行的“百足模式”，截至16 年底，公司已先后组建了超阅小说、夏至小说等近40 个原创阅读站，共计注册用户数2000 万，点击量过亿的IP 有10 部；
    2）内容差异化：公司的自有阅读平台多为女频内容，形成独特内容优势。
    风险提示
    产品开发与创新失败的风险；市场竞争加剧风险；监管政策风险。
    估值与投资建议
    由于公司自有阅读平台业务开始稳定发力，我们预计公司2017/18/19 年净利润分别为1.27/1.83/2.41 亿，对应EPS 分别为3.18/4.58/6.01 元，当前股价分别对应PE 为40/28/ 21X，首次覆盖予以“买入”评级。