评论：
    移动阅读业务快速增长，业绩持续超预期。公司自2015 年推出自有阅读平台以来，移动阅读业务跨越式发展，核心原因是市场快速增长以及用户付费意愿的提升。2017 年上半年，公司实现净利润5100~5800，同比增长104.61%-132.70%，即使下半年业务环比不增长，年化利润也已经超出我们预期。我们预计，公司“以优质原创内容驱动平台”模式仍然将是未来几年的核心模式，在移动阅读快速增长背景下，公司有望享受行业发展红利。
    董事长提议高送转，中长期利好公司发展。公司公告，董事长及实际控制人郭庆提议2017 年中报每10 股转增10 股，尚需要董事会和股东大会审议通过。转增后，公司的总股本将从4000 万股增加至8000 万股。我们认为，公司当前股本数较小，股价相对较高，转增后有利于更多投资者参与与分享公司发展经验成果，中长期利好公司长远发展。
    充分利用资本平台，打造以IP 为核心的泛娱乐新生态。公司IPO 后之后，拥有一个独立的资本运作平台。我们认为，公司阅读平台海量签约原创内容和作者资源将成为公司未来进军泛娱乐的重要基础，未来，公司将一方面继续做大做强自有阅读平台，夯实业绩同时积累更多优质IP；另一方面，将充分利用资本平台，利用内生和外延等方式拓展自有的泛娱乐版图，打造以IP 为核心的泛娱乐新生态。
    风险提示。政策变动风险；盗版侵权风险；IP 开发效果不及预期风险；业内竞争加剧风险；对单一大客户过度依赖风险。
    维持“增持”评级。公司移动阅读发展和增速超出我们预期，我们上调公司2017-19 年盈利预测至2.82/4.22/5.84 元（原预测2.35/3.49/4.79 元），当前价格对应2017-19 年54/36/26 倍PE。考虑到公司具有一定稀缺性，且未来3 年移动阅读业绩有望保持高速增长，以及IP 综合运营在中长期较大的发展空间，我们维持“增持”评级。