公司预告，预计2017 年1-9 月归母净利润为12.49 亿元至13.8 亿元，同比增长90%至110%。
    【点评】（详见后面正文）
    1）铜版纸及溶解浆业绩突出，牛皮箱板纸提供收入增量，上半年业绩靓丽：①铜版纸2017H1 均价6627 元/吨，同比增长38.6%，铜版纸业务实现营业收入19.54 亿元，同比增长41.51%；②溶解浆高位维持增厚业绩，溶解浆2017H1 均价同比增长15%至7750 元/吨，实现营业收入13.63 亿元，同比增长17.18%；③2016 年新建80 万吨牛皮箱板纸项目投产，2017H1 实现营业收入10.56 亿元；④毛利率整体增加5.16pct 至24.97%，期间费用率下降1.53pct 至10.01%，提振利润。
    2）新项目投放带来业绩增量，快消品业务推进提升成长空间：①加快产品结构调整，2018 年新项目陆续投放，将带来业绩增量；②继续推进快消品业务发展，生活用纸市场空间大，有望成为业绩新动力。
    3）行业高景气有望维持，铜版纸、溶解浆业务持续向好：①环保高压，加快落后产能淘汰，供需实现弱平衡；②铜版纸行业集中度高，未来价格有望维持高位，此外，下半年迎来黏胶短纤消费旺季，溶解浆价格有望持续提升。
    4）盈利预测与投资建议：看好公司新项目投放及四三三战略的实施，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.70/0.82/1.00元，同比增速为66.98%/17.55%/22.22%，维持“推荐”评级。
    风险提示：环保督查力度不及预期；产成品价格波动；原材料价格波动。