借力宝宝树线上渠道趋势，消费品板块战略落地有望加速
    宝宝树是中国规模最大最受关注的育儿网站，线上资源丰富，本次战略合作有望增强公司消费类产品在品牌、渠道、产品等多方面的竞争力。纸尿裤合作先行，公司与众鸣世纪电商平台美囤妈妈签订了纸尿裤采购协议，舒芽奇（Suyappy）纸尿裤于2017 年7 月15 日在美囤妈妈全面上架，后续双方会继续推进纸尿裤的定制开发。生活用纸方面，双方联合开发幸福阳光·宝宝树母婴专用纸巾，产品将于7 月20 日C2M 发布会发布上市。
    各项业务超预期亮点多，业绩有望踏上新台阶，维持买入评级
    基于溶解浆旺季价格中枢上行，老挝项目建成投产、包装纸产能未来三年逐步放量，文化纸维持2016 年盈利水平假设，我们认为公司净利润有望保持高速增长。文化纸价格受市场供需格局以及成本推动持续加成涨价，吨纸盈利有望扩大。预计2017-2019 年公司营业收入分别为177.88、210.93、245.43 亿元，归母净利润分别为16.73、21.41、25.14 亿元，当前股价对应2017 年12.57xPE，维持公司买入评级。
    风险提示
    主要纸种价格大幅回落， 溶解浆涨幅低于预期。