二季度公司实现营收53.77 亿元，环比增长13.7%；实现营业利润6999 万元，环比下降55.4%；实现归属于上市公司股东的净利润2975 万元，环比下降74.6%。
    水电铝优势突出，助推公司业绩增长。上半年铝均价达到13827 元/吨，较去年同期上涨18.9%；氧化铝均价达到2676 元/吨，同比上涨43.7%；预焙阳极均价则达3400 元/吨，同比上涨34.9%；动力煤均价558 元/吨，同比上涨53.5%。若算上动力和原料成本，电解铝今年上半年利润较去年同期还有下降。但是由于公司地处云南，水电铝优势突出，其电力成本相对稳定，所以其电解铝盈利能力可保持。另外，氧化铝价格较高也是今年公司实现盈利增长的重要原因。
    二季度公司业绩受营业成本大幅上涨影响而降低。二季度公司营收环比增长13.7%，但营业成本环比增长17.2%。公司营业成本陡增主要是原材料和电价上涨导致的。6 月底公司原料库存11.04 亿元，较年初增加3.07 亿元，增幅38.6%。
    公司受益于电解铝供给侧改革和环保限产。今年国家推行电解铝供给侧改革，关停违法违规产能，同时京津冀地区大量企业环保限产，助推铝价高涨。公司地处云南，没有环保限产压力，同时今明两年电解铝和氧化铝投产项目不断，远期公司能够形成210 万吨电解铝产能、260 万吨氧化铝产能。公司具有较高的成长性和可塑性。
    盈利预测与评级：预计2017-2019 年公司实现归母净利润8.5 亿元、15.1亿元、17.6 亿元，对应当前股价PE 为37X、21X、18X。给予增持评级。
    风险提示：供给侧改革不如预期；项目投产不如进度