产品需求：房地产开发投资回暖周期拉长、存量设备利用率提升的背景下，更新需求正成为工程机械产品的主导力量。根据工程机械协会统计，今年1-7 月，挖掘机销量比上年同期增长101.3%；而往前展望，混凝土机械，特别是泵车有望迎来更新推动的销量弹性。
    行业结构：尽管行业需求波动，但三一重工的混凝土机械、挖掘机、汽车起重机等产品持续扩大市场份额。产品市场份额的变化，推动利润的更快速度的向少数企业聚集。从上市公司角度，三一重工占工程机械主机厂商的利润比重，从2010-2014 年35%左右的水平，上升至2017 年Q1 的60%。
    发展方向： 2012~2016 年，在海外工程机械需求下行期，公司的海外业务收入稳定在90~110 亿元的区间；而2017 年海外工程机械需求出现复苏迹象，公司通过持续的全球销售网络、生产资源配置，进入新的增长期。
    盈利预测和投资建议：根据分产品情况，我们预测公司2017-2019 年分别实现营业收入37,963、45,995 和53,650 百万元，归属于母公司股东的净利润分别为3,614、4,746 和6,015 百万元；相应EPS 分别为0.472、0.620和0.785 元。公司综合实力突出，当前需求处于好转阶段，结合业绩情况和估值水平，我们继续给予公司“买入”的投资评级。
    风险提示：宏观经济环境特别是房地产投资等具有不确定性，进而影响公司产品的需求水平；原材料价格波动影响企业利润率。