17 年挖机行业销量有望超12 万台，更新需求为长期稳态销量筑底：①受益于下游需求复苏+去库存充分，工程机械各产品销量依次实现高增长。②判断此轮需求回暖持续性较强，2017 年挖机销量有望超12 万台，其中小挖受益于农田水利，中挖受益于PPP 项目开工，大挖受益于矿山复工率提升。③国内挖机存量更新高峰将至，为长期稳态销量筑底。
    行业集中度提升，龙头竞争优势凸显：①公司善于把握周期规律，化被动为主动。面对工程机械困境时，公司去产能充分且产品集中度不断提升。行业复苏后，公司最先受益，利润修复弹性巨大。②与同行相比，公司善于给资产负债表做加减法，经营质量大幅提升，龙头竞争优势凸显。
    借势朱格拉周期，取道一带一路，向全球进军：①全球主要经济体资产负债表持需修复，或已站在新一轮朱格拉周期起点上。②2016 年三一海外收入占比已高达40%，积极布局一带一路，并向全球市场不断进发。③对标小松奋斗史，公司已实现从全球化销售到全球化生产销售、从制造型公司到制造、投资型公司转变，或将成为下一个全球装备制造业巨头。
    风险因素：工程机械行业断崖式下跌、海外业务扩张不达预期。