2）分区域，2017 年上半年公司国内、境外分别同比增长61.69%、1.0%。公司披露国内新签合同中，基建业务同比增长84.4%，其中新签PPP 项目同比增长162.5%。公司上半年在公路、轨交、市政等领域签约了一大批代表性项目，使得公司基建业务，特别是PPP 业务实现爆发性增长，进一步印证了我们“强者恒强”的判断。
    2017 年上半年公司营业收入同比增长14.06%，其中Q2 同比增长18.41%，呈加速趋势。1）分季度，公司Q1、Q2 营业收入同比增长9.01%、18.41%，Q2 呈加速趋势；2）分产品，工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁、其他业务分别同比增长11.25%、25.14%、33.38%、25.53%和18.19%，各业务均实现快速增长，其中房地产开发业务增速较快主要是受益于上半年全国尤其是三四线城市房地产市场的回暖；3）分地区来看，公司在境内、外分别同比增长11.57%、21.12%，境外收入实现快速增长且增速较高得益于公司境外工程承包业务规模的持续增长。
    2017 年上半年公司综合毛利率同比提高0.01%，基本保持稳定。工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁、其他业务分别同比提高0.24%、-2.95%、-3.59%、-5.59%、-0.21%，工程承包与勘察设计作为主业，收入占比达80%以上，其变动较为平稳保障了综合毛利率水平。
    公司上半年净利率同比下降0.39%，在毛利率基本平稳的背景下净利率有所下滑，主要系财务费率有所提升。报告期内，公司的期间费用率为8.01%，较去年同期增长0.93%，主要源于利息支出及汇兑损失导致的财务费用的增加；上半年每股经营性现金流净额为-0.89 元，较去年减少0.98 元/股，主要由于上半年公司支付的工程款较多。
    盈利预测与估值：预计2017-2019 年的EPS 分别为0.51 元、0.60 元、0.68 元，对应的PE 分别为16.3 倍、13.8 倍、12.2 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：新签订单不及预期、施工进度不及预期、订单落地不及预期