事件点评
    多元内容业务齐头并进，业绩符合预期。1）报告期内公司电影、电视剧、动漫、视频直播等多元内容产品表现稳定，带动公司业绩增长。其中电影、电视剧、视频直播业务分别实现营业收入72,420.06 万、4,086.93 万和23,268.67 万，同比增长18.99%、100%和200.62%。电视剧业务受多部剧目确认收入带动业绩大幅增长，视频直播业务受去年同期浙江齐聚仅有Q2 业绩并表影响，同比增幅也较大。2）2017H1 公司毛利率43.31%，同比下降8.95 个百分点，其中电影业务毛利率为47.04%，同比下降8.97 个百分点，视频直播业务毛利率33.67%，同比下降2.67 个百分点，此外电视剧业务毛利率为30.74%。整体来看Q2 公司整体毛利率好于Q1，环比上升了11 个百分点。3）2017H1 公司销售、管理、财务费用率分别为4.04%、7.84%、1.13%，同比变动+1.05、-0.26、+1.59 个百分点，其中财务费用受计提债券利息增加所致。
    H1 产品顺利推进，下半年影视剧项目储备丰富。1）2017H1 公司参投及发行电影票房7 部，实现总票房13.83 亿元，其中《大闹天竺》、《春娇救志明》等5 部电影上映；电视剧《嘿，孩子》、《最好的安排》、《青云志2》确认收入；网络动画大电影《星游记之风暴法米拉》成功推出；此外《秘果》、《大护法》、《三生三世十里桃花》分别于7、8 月向市场推出。2）下半年公司预计上映影片10部左右（包括7-8 月上映的3 部），包括《鬼吹灯之龙岭迷窟》、《英雄本色4》等；预计启动或制作中的电影项目超30 个，其中包括《三重门》、《鬼吹灯之云南虫谷》、《东宫》、《笑傲江湖》等8 部在2017 年制作，《一出好戏》、《悲伤逆流成河》、《叶问外传》等11 部制作中，另有12 部处于前期策划阶段。电视剧及网剧方面则有12 个左右项目做储备，其中包括《谁的青春不迷茫》、《左耳》、《东宫》等。
    盈利预测与投资建议
    目前公司在衍生品、实景娱乐、音乐、文学、戏剧等领域进行多方布局，通过对外投资整合娱乐产业链相关资源，构建完善娱乐生态圈。下半年国内电影市场有所回暖，利好公司于公司电影相关业务，影视剧内容项目落地有望带动公司业绩释放。预计公司2017 年-2019 年EPS 分别为0.29\0.35\0.41，对应公司8 月24日收盘价8.70 元，2017PE-2019PE 分别为30\25\21，维持“增持”评级。
    存在风险
    政策变动风险；电影票房不达预期；影视剧项目推出进程不确定。