事件分析：
    公司产品结构合理，主要产品毛利率上升。上半年公司主营产品保健按摩收入 11.6亿元占总收入的 70.6%。其中按摩椅收入 5.1 亿元，占总收入的 30.9%；按摩小电器 6.5 亿元，占总收入的 39.7%。公司重磅推出的御手温感大师椅 OG7598C带动公司按摩椅销售收入大幅增长，营收同比增长 35.4%，按摩椅毛利率 52.2%，较去年同期提升 3.06 个百分点。截止目前，奥佳华亚洲门店累计销售量已突破5,500 台，零售价 49,800 元/台。公司此款产品属于高档消费品符合居民消费品升级需求的趋势。
    自有品牌占比不断上升。公司主要业务为自主品牌以及 ODM，随着公司品牌意识增强，积极投入研发以及并购，公司自主品牌收入占比不断上升，上半年达到45.77%。旗下五大自主品牌“OGAWA”、“FUJIMEDIC”、“FUJI”、“COZZIA”、“MEDISANA”分别主打亚洲、北美和欧洲市场，针对当地市场不同品牌实施不同的销售策略以及产品销售。而作为公司传统经营方式 ODM 稳步发展，产品遍布全球 60 多个国家和地区与国际知名品牌建立稳定合作关系。
    非按摩类产品收入高速增长。健康环境产品持续创新与开发，产品结构不断优化，营收收入比上年同期增长 60.77%。家用医疗比上年同期增长 163.20%
    盈利预测及投资建议：
    公司积极从“产品制造”向“产品+服务”围绕智能健康产业转型升级，强化自有品牌竞争力且成效显著；公司注重研发创新，采用“自主研发+外部产学研”结合的方式加快树立公司行业标杆。公司作为目前全球最大的按摩器具产业基地具有购产销的成本优势，对于外汇风险具有较强的化解能力。公司产品结构符合消费升级趋势。我们预计 17/18/19 年 EPS 分别为 0.7/1/1.2。对应公司未来 3 年业绩PE 估值为 22.6/16.5 /13.6，给予增持评级。
    风险：市场需求低迷，新品接受度低、原材料价格波动剧烈