总体来看，公司业绩延续了高增长态势，符合预期。分产品来看，（1）按摩椅实现收入5.1 亿（+35%）且毛利率提升3.06pp 至52.19%，估计一方面是因为新品御手温感大师椅从3 月份开始试销售，截至目前在亚洲地区累计销售已超过5500 台，估计贡献收入超过1 亿，高毛利率新产品快速放量推动按摩椅收入高速增长和毛利率提升；该产品目前还处于高速放量阶段，尤其是在国内成为《中国新声音》（7 月份播出）官方合作伙伴，品牌知名度正处于上升阶段，预计下半年将迎来高速放量。另一方面是因为5 月份在台湾推出新一代沙发按摩椅“爱沙发”，累计销量已突破5000台。御手温感大师椅和爱沙发两大新品均获得了市场高度认可，未来将加大销售力度并逐步向全国推广，高毛利率的按摩椅将成为公司业绩增长的重要推动力。（2）按摩小家电实现收入6.5 亿（+22%）且毛利率提升1.52pp，仍保持稳定增长。（3）空气净化器等健康环境产品实现收入2.7 亿（+61%），随着健康意识提升将推动产品持续高速增长。从盈利能力来看，随着新品上市和规模扩大，综合毛利率提升0.93pp 至38.84%；规模扩大使销售费率和管理费率分别降低0.58pp 和2.91pp，人民币升值导致汇兑损失增加3762 万，财务费率提升2.25pp，期间费率降低1.24pp 至33.81%；净利率提升1.37pp 至5.66%。
    全球战略布局，新产品借助渠道快速放量。公司具备强大的研发制造实力和全产业链的优势，是行业内唯一一家具有集品牌、营销、研发、制造、服务于一体的全产业链集团，技术和成本优势领先。公司实施“多品牌，国际化”战略，通过自建及并购海外知名健康品牌的方式从ODM 业务向自有品牌延伸，在欧美、中国、东南亚等地均拥有自主品牌，具备产品本土化运营能力，抢占全球市场战略布局。在研发和成本优势+本土化运营能力的基础上，公司推出的两款新产品快速在东南亚地区放量，并将逐步进入全球市场，产品有望迎来快速放量，从而增厚公司业绩。
    盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.61 元、0.86 元、1.21 元，对应PE 分别为27 倍、19 倍、14 倍。考虑新产品快速放量带来的收入增长和毛利率提升，预计公司2017-2019 年归母净利润复合增速将达到39%。我们保守给予公司2017 年35 倍PE，对应股价为21.35 元，维持“买入”评级。
    风险提示：按摩器销量或低于预期的风险；汇兑损益风险。