公司业绩同比高速增长，主要是由于：（1）公司自主品牌业务收入增速加快，毛利率提升显著；（2）公司 ODM 业务中按摩椅、健康环境（空气净化器等）业绩快速增长。
    收购多家海外知名品牌，布局放眼全球。公司主要经营保健按摩器具，2016年，公司按摩小器具、按摩椅及健康保健产品收入分别为 16.9、8.17 以及6.02 亿元，收入占比分别为 50%，24.18%，17.80%。2013-2016 年，公司成功实现了 5 次收购，获得了世界五个地区知名按摩器具企业的品牌：“OGAWA”布局于中、马、新、港、菲、越、中东等亚洲市场；“FUJIMEDIC”布局于日本；“FUJI”布局于台湾；“COZZIA”布局于北美；“MEDISANA”布局于欧洲。截止 2016 年，公司已在全球设立专卖店/专柜 800  多家。
    自主品牌+ODM 齐发展，巩固公司按摩器具业龙头地位。近期，公司无论是自主品牌还是 ODM 业务，均取得了长足的发展：（1）自主品牌，自从公司在亚、美、欧三大保健按摩核心市场自主品牌与渠道布局完成后，自主品牌开始放量，多个区域跃居当地市场前三；（2）ODM，公司的 ODM  出口业务十二年来稳踞行业第一，产品遍及全球 60  多个国家和地区，与Homedics、Honeywell、日本松下等一系列国际领先健康品牌建立了稳固的合作关系。
    按摩器具行业空间广阔，国内渗透率有望进一步提高。目前，公司所处健康产业中的保健按摩器具行业的全球市场规模近 100  亿美元，其中，日本和韩国市场保健按摩器具家庭保有量相对较高，分别为 20%和 12%，而中国仅为 1%-2%左右。当前，国内保健按摩器具市场规模仅 90  亿元，尚处于起步阶段，不过，随着近几年我国消费不断升级、人口逐步老龄化、亚健康群体日趋增加 ，国内保健按摩器具渗透率有望进一步提高。
    盈利预测及投资评级：随着近几年，我国消费不断升级、人口逐步老龄化、亚健康群体日趋增加 ，国内保健按摩器具渗透率有望进一步提高。而公司是保健按摩行业内的龙头，将充分受益于整个行业的增长。我们预计2017-2019 年净利润分别为 3.47、4.53 和 5.88 亿元，同比增速分别为38.22%、30.42%和 29.96%，对应 EPS 为 0.63、0.82 和 1.06 元，当前股价对应 PE 为 27.89、21.39 和 16.46 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：汇率波动，产品销售不及预期，费率不断增加。