同时公司公告Q3 业绩指引为13.0-14.0 亿元，同比增长158.55%-178.44%，其中Q3 单季业绩指引为4.5-5.5 亿元。
    评论：
    1、一季度业绩超预期，二季度环比有所下降
    公司营业收入同比增长100%以上，主要是更改口径将贸易业务列入主营业务所致。公司17 年Q1 公司实现归母净利润4.5 亿元，Q2 单季净利4.02 亿元，环比有所下滑。其中，上半年浙商银行实现净利56 亿元，按4.17%参股比例实现投资收益2.33 亿元，二季度单季浙商银行贡献1 亿元以上的投资收益，环比基本持平。涤纶长丝和PTA 单季合计贡献约2 亿元业绩，其中，浙江逸盛上半年实现净利润1.7 亿元，从价差判断一、二季度明显前高后低，我们估计涤纶长丝是Q2 的盈利主力。相比Q1，己内酰胺盈利环比下降比较明显，是主要的边际变量。
    进入二季度以来，受一季度提前透支需求，春节后库存累积的影响，主要石化产品的价差均出现了不同程度的下降。我们监测的4-6 月PTA 价差（盘面加工费）为291 元、307 元和447 元/吨，季度平均为348 元/吨，环比下降约130 元。但值得一提的是，涤纶长丝整体表现出明显的淡季不淡的特征，POY、FDY150D、DTY 的Q2 平均价差分别为1258 元、1632 元和2682 元/吨，环比基本持平并有小幅增长。
    2、PTA 表现平淡，但基本面良好，三季度无需担忧
    今年一季度，聚酯全产业链均保持了很高的开工水平，但进入二季度后，市场需求没有及时跟上，基本面透支，盘面加工费开始承压。我们监测的PTA 盘面加工费由一季度的平均475 元下降至二季度的349 元。在这样的加工费环境下，国内厂家将无一例外的遭遇较大的盈利压力。
    上半年公司控股的浙江逸盛产销量在238 万吨左右，同比增长11%；上半年浙江逸盛实现净利润1.72 亿元，吨净利72 元，分别同比增长22%和9.8%。
    4 月以来，国内厂家通过装置密集检修等手段主动调节开工率，意图消化社会库存。以有效产能计算，开工率分别为93%、92%和89%，较一季度的开工水平明显下降。据中纤网数据过去四个月PTA 累计去库存约100 万吨，效果明显。新增产能方面，2017 年PTA 行业计划新增产能仅有桐昆嘉兴石化的220 万吨项目。然而，对行业供需冲击更大的是几套计划复产的产能，当前蓬威90 万吨已经复产，远东石化140 万吨可能在四季度复产，翔鹭石化450 万吨预计在年底将先期启动150 万吨产能，而四川晟达110 万吨产能基本无望年内重启。考虑具体复产时间和下游需求旺季因素，我们认为三季度PTA 基本面基本无虞。
    3、长丝盈利良好，外延并购值得关注
    进入4 月，长丝受节后需求没有跟上，库存水平快速拉高的影响，价格有所回落，虽然随后库存水平有所下降，但整体保持在较中枢位置偏高的水平。但进入5 月下旬-6 月份，库存消化速度明显加快，已经回归至平均偏低的水平。一方面下游织机开工处于高位；一方面受下游环保政策的影响，市场普遍预期行业将集中淘汰落后织机产能，担忧货源紧缺，家纺行业和秋冬季服装面料开始提前备货；再一方面，长丝行业的协调机制也起到了比较明显的作用。几方面因素叠加，导致长丝淡季不淡，尤其是FDY 细旦丝供不应求，价格拉升很快。
    上半年公司聚酯纤维产销量分别为85.15 万吨和84.7 万吨，同比小幅增长2.3%和3.6%，但产品毛利率明显回暖，上半年POY、FDY 和DTY 毛利率分别同比上涨3.37、3.06和7.71 个百分点。
    恒逸石化的长丝产能为170 万吨，按照价差估算，二季度吨产品净利在400 元左右，估计能够贡献1.5-1.7 亿元业绩。
    当前涤纶长丝价格在短暂回调后继续呈现上涨势头，库存依然保持较低水平，旺季效应带动下产品价格易涨难跌。
    应该注意到，在剥离长期亏损的上海恒逸聚酯后，上市公司减少了约110 万吨聚酯涤纶配套产能。目前公司聚合能力和聚酯纤维产能分别为240 万吨和170 万吨。与612 万吨的PTA 权益产能相比，下游能力明显不足。
    公开信息显示，公司大股东已经在今年实施了几次并购：嘉兴逸鹏化纤有限公司（原龙腾）20 万吨聚酯装置已经于2017 年5 月11 日重启，全部配套FDY 纺丝生产线；嘉兴逸暻化纤有限公司（原红剑）20 万