公司业绩大幅增长预计主要由于公司PTA、聚酯纤维、己内酰胺等产品盈利能力逐步增强；此外，公司投资的浙商银行依然保持快速健康发展势头，盈利能力持续向好，公司该部分收益稳中有升。
    2017H1 PTA、涤纶价格价差同比上涨。2017Q2，PTA 和涤纶价格、价差虽出现回落，但由于一季度同比增幅较大，上半年价格、价差仍实现同比增长。2017H1，PTA 平均价格5068 元/吨，同比+13.3%；平均价差1327 元/吨，同比+7.9%。涤纶长丝平均价格8217 元/吨，同比+24.3%；平均价差为1521元/吨，同比+45.1%。
    2017H1 己内酰胺价格价差大幅上扬。2017H1，受成本上涨和供需关系改善影响，己内酰胺平均价格达14885 元/吨，同比+50.3%；平均价差达7792元/吨，同比+53.2%。恒逸石化旗下目前拥有10 万吨己内酰胺权益产能，并拟扩建至20 万吨权益产能。项目分两期进行，预计2017 年底完成一期工程，2018 年底完成二期工程。
    文莱项目稳步推进。目前，文莱项目主体设备与材料等采购已基本完成，长周期设备均已进入监造阶段；项目施工方面，大件码头与杂货码头均已完成投用，电站土建施工阶段进展顺利，锅炉基础今年6 月底完工，部分压力容器、机泵设备已运抵现场。总体而言，项目整体采购已近尾声，工程建设进入全面攻坚阶段。
    限制性股票激励计划和增持计划实施，彰显公司信心。5 月20 日，公司发布第二期限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予2855 万股限制性股票。本次激励计划拟通过定增方式授予，授予价6.6 元/股，解禁条件为以2016年扣非净利润为基数，2017—2019 年增长率分别不低于50%、100%、200%。6 月27 日，激励计划股票登记完成并上市。此外，公司控股股东及其附属企业的部分员工成立信托计划增持公司股份，彰显对公司未来发展的信心。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.88、1.18、1.34 元。我们对公司石化和金融业务进行拆分，预计石化业务2017~2019年EPS 分别为0.54、0.79、0.90 元；金融业务2017~2019 年EPS 分别为0.34、0.39、0.44 元，按照2018 年EPS 以及石化业务17 倍PE、金融业务8 倍PE，给予公司16.55 元目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；项目进度不及预期。