分业务来看，由于互联网企业利用手机导航免费策略抢占市场份额，导致导航地图产品价格下行，导航业务收入同比下降3.14%；车联网业务处于投入阶段，业务收入同比下降5.14%；自动驾驶业务同比增长18.19%；公司收购杰发科技，布局车载芯片业务，新增芯片收入1.61亿元，占总营收比重为19.34%。公司经营效率提升，销售费用率同比小幅下降0.22个百分点至6.29%；管理费用率同比3.55个百分点至62.94%。此外，经营活动现金流量净额同比下降84.46%，主要因部分大客户结算略有延迟，预期不存在收款风险。
    2. “芯片+算法+软件+地图”战略布局落地，自动驾驶业务高成长可期
    2017年上半年，公司成功纳入杰发科技，实现汽车电子芯片资源的整合，“芯片+算法+软件+地图”业务战略布局落地。公司的产业链延伸到关键的汽车芯片环节，助力公司将高精度地图、人工智能和芯片的结合，形成A 股中唯一的“高精度地图+车规级智能芯片”的上市公司，公司在自动驾驶领域的先发优势凸显。随着国家《新一代人工智能发展规划》等产业政策的颁布，自动驾驶关键技术的突破以及商业化加速落地，公司自动驾驶业务发展值得高度期待。
    3. 深耕车联网产业，加快推进车联网产品的开发及商用进程
    公司已建立起覆盖乘用车、商用车的车联网服务应用体系，1）在乘用车联网业务方面，前装领域北汽、东风、福田、一汽、上汽等项目陆续量产，长城WEY、日产等车联网服务正式上线，与爱驰亿维等下一代汽车科技企业建立合作关系；后装领域，搭载芯片级解决方案的掌讯、飞歌等十多家后装车机产品陆续发布。2）商用车联网业务方面，公司面向卡车市场，积极打造可以同时提供前后装智能车联网终端设备、互联网应用及技术服务、车联网数据平台及在线服务的全案服务能力，并成为青汽定点供应商。
    4.投资建议：
    预计公司17-19年归母净利润分别为3.87/5.02/6.25亿元，对应PE分别为83/64/51X，维持推荐评级。  
    5.风险提示：  
    导航地图市场竞争加剧；自动驾驶、车联网业务发展不及预期