业绩的大幅增长来源于配售电一体化、智能电网等相关业务。总体期间费用率的下降有效地对冲了公司毛利率的下跌。另外，存货增长显示公司订单情况较为良好。
    政策加码，持续布局售电侧业务。近期第二批增量配电业务改革试点项目通知下发我们认为第二批增量配电试点相比于第一批，政策力度更强，改革也将更彻底，未来公司有望分享更多政策红利。恒华持续布局售电侧市场，通过设立配售电公司、认购万峰电力定增股份等举措，有望逐步打开售电侧业务。
    打造专业的电力信息化云服务平台。目前，云服务平台整体运营情况良好，截至中报，注册用户数为54502 个，注册企业数为3845 家。上半年“电+”产品贡献总营收的35%，占新业务中收入60%，成为公司的重要收入来源。基于核心产品电+，公司同时继续大力研发云服务平台及相关产品。
    订单增长+定增获批，佐证公司中、长期高成长。目前公司手握河北宏创库尔勒、贵州、卢旺达三大项目，订单总金额约7.4 亿元，预计带动两年内业绩高速增长。同时道亨科技收购落地，也有望增厚公司业绩。公司7.5 亿定增方案获证监会批文，定增股份全部由四位实际控制人认购，且锁定期三年，彰显大股东对公司长期发展的十足信心。
    盈利预测和投资建议：预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.09 元、1.52元、1.97 元，首次覆盖给予“增持”投资评级。
    风险提示：EPC 项目开展不达预期、电改推进未达预期