上半年综合毛利率39.46%，比去年同期下降5.29 个百分点，我们推断主要是新计入收入的EPC 类业务相对毛利率较低所致，考虑公司收入季节性显著，全年毛利率情况尚需三四季度观察；费用方面，销售费用率、管理费用率均有所下降，显示公司费用控制较好；截至报告期末，公司应收账款为5.44 亿元，比期初增加0.8 亿元。
    配网业务继续增长，新业务稳步推进
    公司传统业务稳健增长，配网的规划设计业务增速较快，电网基建、运行、检修和营销管理系列软件保持了平稳的发展。新业务方面，云服务平台的核心产品“电+”平台、在线教育平台、遥知、协同设计平台、配售电一体化平台和EPC 管理平台均已上线运行，云服务平台的注册用户数为54502 个，其中注册企业数为3845 家，目前已有多家售电公司通过在线使用配售电一体化平台中的售电业务模块。公司7 月公告参股成立长沙振望配售电有限公司，标志着公司配售电业务的再次落地。
    预计公司17-19 年EPS 分别为0.97 元/股、1.33 元/股、1.77 元/股，按照最新收盘价计算对应PE 分别为37、27、20 倍。公司具备智能电网全生命周期信息服务解决能力，配网业务持续受益于配网投资政策红利，此外公司积极云端转型，看好公司中长期发展，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    电网投资受政策影响较大；电改进度不及预期；云端新业务进展不及预期。