医药制造板块整体毛利率59.66%，较去年同期提高5.79pp，盈利能力显著提升。
    医疗器械板块，子公司深圳巨烽2016 年业绩略低于预期，主要是研发费用、推广费用高带来的短期影响，导致未能完成业绩承诺。上半年，深圳巨烽销售收入1.57亿元，同比增长24%，实现净利润3202 万，全年有望完成业绩承诺。
    2.财务指标整体稳健，现金流有所增加
    费用方面，销售费用率24.30%，同比增加1.81pp，管理费用率13.51%，同比增加1.24%，财务费用率0.24%，同比增长294.15%，主要是汇兑损失增加所致；研发费用同比增加60.60%，预计与开展新药临床研究和一致性评价等有关；应收账款3.19亿，同比增长6.34%；经营活动现金净额16.61 亿，同比增长107.7%，主要系销售收入增加,销售商品收到的现金增加所致。财务指标整体稳健。
    3.定增完成建设研发平台，一致性评价稳步推进
    公司定增项目于7 月28 日完成，向6 名投资者非公开发行9812 万股，募集资金11 亿，发行价格11.21 元/股，用于缓控释制剂技术平台、医疗器械研发平台、制剂国际化平台等八大平台建设，夯实公司自身研发实力。同时公司核心品种瑞舒伐他汀的一致性评价工作已经顺利完成现场检查，上报国家CDE，在该品种的竞争中进度进度领先。
    4.投资建议：
    我们预计公司2017-2019 年净利润分别为2.62 亿、3.26 亿和4.00 亿，EPS 分别为0.36 元、0.44 元和0.54 元，对应PE 分别为32 倍、26 倍和21 倍，维持推荐评级。
    5.风险提示
    招标降价风险，巨烽不达业绩承诺风险