随着电改深入，公司积极开展电力市场化探索，已分别在浙江、江苏两省注册成立售电公司，落实电量消纳。全年公司将有174 亿度电量参与市场化电力交易，约占总发电计划的18.9%。我们认为电改是大势所趋，较早介入售电领域有望为公司落实后续电量消纳提供经验积累。
    持续关注成本管理，优化大修窗口增发电量10.42 亿度
    上半年公司通过优化采购计划管理等方式保持采购价格的相对稳定，实现了降本增效，提高了资金使用效率，并使三项费率保持稳定。上半年公司按计划完成7 次大修，较去年同期增加2 次，在大修安全质量良好受控的前提下，节约大修工期45 天，增发电力10.42 亿度。按计划下半年公司仍需完成6 次大修，与去年同期持平。
    福清4 号、三门1 号、田湾3 号并网在即，下半年值得期待
    截至目前，福清4 号机组完成首次核燃料装载，进入商运前调试阶段；三门1 号机组、田湾3 号机组均已完成热试，即将首次装载核燃料。随着以上3台机组陆续完成装料、并网、商运，公司控股装机容量将达到16.72GW，为目前装机容量1.26 倍，后续有望显著提升公司业绩。
    盈利预测及估值
    我们预计，2017-2019 年公司将实现净利润50.38、61.25、70.40 亿元，同比增长12.25%、21.58%、14.93%，EPS 为0.32、0.39、0.45 元/股，对应23.6倍、19.4 倍、16.9 倍P/E。维持“增持”评级。
    风险提示
    核电站建设或不达预期；核电消纳问题或加剧。