2016 全年公司实现发电量870.3 亿度，同比增长17.18%。公司控股在建核电机组9 台，装机容量10.377GW，有望于2022年前全部投入商业运营，其中三门1 号机组进入热试尾声、福清4 号机组处于热试关键阶段，均有望于2017 年内并网发电。至2022 年底，公司在运核电机组装机容量将达到23.638GW，为2016 年底装机容量的1.8 倍。未来6 年，年均新增发电量约130 亿度，对应增收约48 亿元。
    提升合规经营，促进降本增效
    公司持续推动合规经营及风险管控，2016 全年降本增效显著。通过集中批量采购，公司与供应商建立稳定合作关系，保持采购价格稳定；持续推进大修优化管理，在保障大修安全、质量情况下缩短工期，全年进行11 次大修，较计划节约工期47.8 天，保障存量机组负荷因子达88%，优于全国平均水平；面对汇率波动风险，积极制定债务置换工作计划，全年完成23.5 亿美元债务置换，避免汇兑损失约6.6 亿元。
    盈利预测及估值
    我们预计，2017-2019 年公司将实现净利润55.45、67.79、78.17 亿元，同比增长23.55%、22.24%、15.31%，EPS 为0.36、0.44、0.50 元/股，对应21.05倍、17.22 倍、14.93 倍。维持“增持”评级。
    风险提示
    核电站建设或不达预期；核电消纳问题或加剧；“华龙1 号”建设推广进度或不及预期。