投资要点
    公司控股在建电站将于未来几年密集商运，带动业绩稳健增长截至2016 年12 月初，公司控股在运核电机组16 台，装机容量13.251GW；控股在建核电机组9 台，装机容量10.377GW；控股机组数量占据国内半壁江山。目前公司在建项目进度符合预期，我们预计2017-2022 年公司年均将投运1.73GW核电机组，至2022 年底，公司在运核电机组装机容量将达到23.638GW，为目前装机容量的1.8 倍。未来6 年，年均新增发电量约130 亿度，增收约48亿元。
    “华龙1 号”持续推广有望带动公司电站盈利能力进一步改善中核集团的“华龙1 号”技术融合方案获得更多专家支持，未来其有望主导 “华龙1 号”的设计与建设，助公司规避一系列技术上的不确定性，减少电站建设成本。此外，“华龙1 号”最终方案的落地也将改善公司之前多元化引进核电技术的局面，坚持以“华龙1 号”作为未来新建核电的主要参考堆型。目前公司旗下二代核电建造成本为10-18 元/W，部分机组建设成本较高，后续“华龙1 号”持续推广，其建设成本有望达到11-12 元/W，利好公司盈利能力改善。
    给予“增持”评级
    我们预计，2016-2018 年公司将实现净利润48.97 亿元、61.63 亿元、75.13亿元，同比增长29.51%、25.85%、21.90%，对应22.03 倍、17.50 倍、14.36 倍。
    给予“增持”评级。
    风险提示
    核电站建设或不达预期；核电消纳问题或加剧；“华龙1 号”建设推广进度或不及预期。