根据公告，公司三季度累计净利润同比预增30-70%。
    上半年设备利用小时数较高，有效成本管控提升毛利率。公司营收增长主要受益于方家山项目1#、2#机组、福清1#机组投入商业运行。上半年公司累计发电量366.67 亿千瓦时，同比增长54.51%。经测算，我们预计公司上半年核电设备平均利用小时数3700 小时以上，利用率达89%以上。公司成本管控能力较强，毛利率同比增加22.02%至47.15%。
    受首次大修、利息费用化影响，下半年业绩或环比有所下降。年底福清1#机组、方家山1#机组预计将进入首次换料大修（通常2-3 个月），相关利用小时数可能略有下降，以及下半年新投机组利息支出费用化，都将对下半年费用、净利润产生一定影响。但考虑到去年基数较低，公司全年业绩增长明确。
    后续新机组将陆续投运，为今明年业绩增长提供保障。福清2#机组已经于8月7 日并网调试，具备发电能力。昌江1#机组于近日开始首次装料，预计年底前有望并网发电。我们预计明年上半年仍将有两台机组投运，分别为福清3#、昌江2#。新机组电价预期仍在0.43 元/度左右。
    期间费用率同比减少，现金流情况有所改善。期销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.29%、3.23%、11.82%，分别同比减少0.09%、1.79%、2.94%。受益于新项目投运，营业收入增加，公司现金流情况得到改善。公司上半年产生经营活动现金流净额94.52 亿元，同比增长155.26%。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为0.26、0.31、0.33 元（原预测为0.28、0.29、0.32 元），考虑公司今明年业绩预计将稳定增长，以及A股核电运营商的稀缺性，延续首次覆盖报告，给予2015 年44.6 倍市盈率，对应目标价格11.6 元。