报告期内，铁路装备板块实现收入424.20 亿元，同比下降11.05%，其中机车、客车、动车和货车分别实现收入82.22 亿元、19.74 亿元、207.02 亿元和115.22 亿元，对应其同比变化为141.61%、-35.78%、-45.96%和297.04%，上半年铁路装备板块中货车和机车业务向好，收入同比大幅增长，客车与动车业务收入同比出现较大幅度下降。新产业业务的营业收入比上年同期下降15.54%，主要是风电装备等业务本期交付量减少所致。
    公司铁路机车、货车与城轨业务强势反弹，长期来看动车招标逐渐放量，未来业绩不悲观。公告显示，机车、货车与城轨业务同比增长141.61%、297.04%和35.26%，业绩大幅增长；伴随订单的交付和未来招标的放量，我们预计全年动车业务板块同比变动优于上半年，同时受机车、货车和城轨业务大幅增长的影响，全年业绩向好。
    期间费用基本稳定，研发支出有所增加。报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用等期间费用133.69 亿元，同比下降1.7%，其中销售费用同比减少11.41%，主要是预计产品质量保证准备及海外销售费用减少所致。管理费用基本稳定，财务费用受汇兑损失增加的影响，同比增加29.04%，由于财务费用率相对较低，整个期间费用变化不大。较上年同期增加8.46%，主要是研发投入加大所致。
    盈利预测与投资建议：报告期内，公司传统铁路装备业务下滑，下半年要优于上半年，个别业务板块业绩反弹，行业长期向好，我们预计公司2017 年-2019 年EPS 为0.42/0.49/0.58 元，维持“买入”评级。
    风险提示：铁路固定资产投资不及预期；产品价格大幅下滑等。