投资要点
    海外订单同比增速超预期。公司4 月初公告中标印度地铁项目7.4 亿元，合计本轮公告，公司2017 年迄今共中标海外订单119 亿元。根据公司公告，2016 年同期中标41 亿元，2016年上半年合计69 亿元，下半年合计219 亿元，且主要集中在11 月和12 月。2016 年海外市场总签约额约81 亿美元，同比增长40%，2017 年迄今为止海外获取订单总金额同比+190%，增速超预期。
    美国等海外高端市场频繁发力，受益但并不局限“一带一路”。
    公司今年公告的新中标海外项目，共计6 个，美国3 个，马来西亚1 个，印尼1 个，印度1 个。其中美国和马来西亚分别遵循美标和英标，属高端海外市场，印尼和印度是海外最大发展中国家市场，潜力巨大。公司在高端市场频繁中标，表现出国际竞争硬实力+软实力同步提升，具备足够强劲的海外独立生存能力，受益但并不局限于一带一路，预期一带一路对公司更多起到锦上添花作用。
    预期2017 动车组招标恢复+标动推出有望引领公司铁路装备板块反弹。2016 年，公司新签订单约2626 亿元，期末在手订单约1881 亿元，同比+21%，订单存量饱满。动车组从招标到交付一般为7-10 个月，需要积极关注4-5 月份动车组招标进展，同时伴随中国标动的逐渐成熟，其需求有望大幅增加。2017年伊始，铁总启动货车第一次招标40000 辆，相比2016 年全年交付量+119%，货车采购强势回暖。总体来讲，随着“一带一路”的大幅推进、国内传统车型周期性回暖、以及动车组和城轨采购潜在放量，2017 年有望迎来铁路装备市场的景气度显著回升。我们测算2017-2020 年年均动车组需求近400列。
    盈利预测与投资建议
    2017 是 “一带一路”政策性大年，国内铁路装备行业全年高景气度，城轨装备预期高速增长，货车等传统车型周期性回暖，中国标准动车组有望放量，公司海外订单增速有望超预期。预测公司2017-2019 年EPS 为0.44/0.48/0.52 元/股，对应PE 25/22/21X，维持“增持”评级。
    风险提示：动车组采购不及预期，PPP 和海外市场拓展不及预期