未来，莱克将受益于产品结构优化与内销放量，増势有望延续。
    2017H1 收入YoY+37%，汇兑损益影响短期业绩
    根据公司中报，莱克电气2017H1 实现收入25.8 亿元，YoY+37.3%；实现归母净利润2.2 亿元，YoY+2.0%；实现EPS0.56 元；其中，Q2 单季度收入12.3 亿元，YoY+30.5%；业绩7957.06 万元，YoY-28.4%。公司收入增长超预期。由于外销无线充电式产品占比提升与内销自主品牌放量，公司销售高速增长，货币资金期末余额29.3 亿元，YoY+106.2%；应收账款8.2亿元，YoY+36.5%。原材料价格大幅上涨背景下，公司盈利能力仍有提升，毛利率同比提高0.5pct 至29.1%。业绩下滑主要由于人民币升值，汇兑损失增加；扣除汇兑损失影响后，公司业绩较去年同期增长54.7%。
    技术创新驱动，无线吸尘器引领行业潮流
    莱克为创新驱动型公司，专注于核心零部件电机技术的研发，为目前世界上少数掌握10 万转超高速直流无刷数码电机技术的企业之一。依托技术优势，公司推出无线充电式吸尘器，有效提升产品便携性，噪音小、转速高、能耗低，产品优势明显。公司把握吸尘器产品无线化趋势，产品结构不断优化，盈利能力有望保持提升。
    推动渠道建设与品牌推广，内销増势有望延续
    内销市场，公司推出莱克、碧云泉、吉米三大高端品牌，并已建立起14 家直营分公司深耕核心城市、170 多家区域经销商覆盖其它市场的完善渠道布局，全国零售门店超过4200 家。上半年，公司持续推进市场推广与品牌宣传，销售费用同比增长46.6%至1.7 亿元。自主品牌建设成效显现，收入增速超过100%。中怡康统计数据显示，2017 年7 月吸尘器线下零售量市场份额19.3%，位列行业第一；空气净化器市场份额13.3%，保持扩张态势。公司未来将在全国范围内新建1100 家门店，并升级现有的900 家门店。随着渠道建设与品牌推广力度加大，公司自有品牌高速增长态势有望延续。
    看好产品无线化趋势与自主品牌前景，维持“增持”评级
    莱克电气吸尘器出口多年稳居第一，未来将持续受益于产品无线化趋势。同时，公司加大渠道建设与品牌推广力度，内销市场保持领先，随着吸尘器产品普及，自有品牌将延续高速增长。由于人民币汇率波动，我们调整公司2017 年盈利预测，随着汇兑损益短期影响因素消除，公司业绩将恢复高速增长。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.42/1.99/2.55 元，给予2018 年30-32 倍PE，对应目标价格区间为59.70-63.68 元，维持“增持”评级。
    风险提示：汇率波动，原材料与人工成本上涨，出口退税政策变化。