公司属于小家电板块全产业链标的，在上游电机研发和制造、中游物流仓配和ODM生产，下游自主品牌建设和终端渠道营销上均有布局。莫尼塔研究认为，从15 年上市募投项目完成情况来看，今年预期将全部达产完成效益承诺。此次可转债方案出炉意味着公司未来3 年全产业链的发展蓝图。
    报告摘要
    高端自主品牌营销扶持，仓储物流信息化持续改造
    公司本次拟募资 2.63 亿规划的“国内营销仓储物流中心建设及网络升级项目”在营销网络方面，预期将新建1100 家门店，并对现有900 家门店进行装修升级；在仓储物流方面，将新建建设自动化立体仓库，使用先进的WMS 和WCS 系统。
    多品类布局加速产能扩张，自动化技改提升生产效率
    公司本次拟募集 4.94 亿规划的“生产基地自动化技改项目”，主要对公司现有的电机、电池包、组装等生产线进行自动化改造，预期达产后年均收入5.7亿，净利润0.84 亿；而“年产400 万台环境清洁电器及园林工具扩产项目”，主要将新建模具、注塑、总装等产线，配合公司产品升级转型，在夯实主业环境清洁电器和园艺工具基础上，向个人护理小家电和小厨电等新品类布局。预期达产后年均收入10.5 亿，净利润1.1 亿。
    15 年上市募投项目已大致完成，下阶段公司蓝图缩影初见雏形
    公司在 2015 年上市募投项目包括环境清洁电器、微特电机、技术研发中心及信息管理系统、国内营销网络建设，涉及从上游零部件到下游终端全方面建设。而截至16 年底，除环境清洁电器项目达产期两年，尚未完全达产外，其余项目已实际投入完成。而可转债项目作为公司下阶段资源布局蓝图缩影，目前仍将深化电机+家电的生产端改造，深入渠道和物流仓配等网络升级。