在国际市场上，公司主要以ODM 代工的形式为多个世界500 强企业提供吸尘器和园林工具的设计、研发及制造服务，在国内市场上主要以“LEXY”自主品牌销售高端清洁电器产品，包括规模领先的以吸尘器为代表的家居清洁电器，快速发展的以空气净化器为代表的室内空气清洁电器以及正在大力开拓的以高端智能净水器为代表的家庭水净化电器。公司产品线丰富完善，业务布局内外兼修，多产品齐头并进均衡发展。
    高举高打高端化定位，魔洁成国货对抗外资品牌成功典范
    公司自主品牌魔洁数码电机大吸力多功能无线吸尘器，对标戴森V 系列产品，定位高端，聚焦轻便、多功能、大吸力功能设计，通过产品差异化设计取得竞争优势，上市以来销量取得长足发展。中怡康数据显示，2017 年上半年莱克吸尘器线下市场占率达到25%，成为唯一能与国际高端品牌戴森相抗衡的国货代表。其中，莱克魔洁M81 吸尘器更是以6.8%的市场占有率成为吸尘器行业的单品销量冠军。2016 年年报显示，公司吸尘器占主导的自主品牌销售实现77%以上的增长。
    瞄准“两净”大市场，魔净及碧云泉有望续写自主品牌发展传奇
    中怡康数据显示，2017 上半年国内净水市场实现零售额166 亿元，同比增长20.6%，空气净化器零售额84 亿元，同比增长39%，“两净”市场发展突飞猛进。但目前我国净水设备、空气净化设备普及率仍然较低，仍具有广阔的发展前景。公司积极布局“两净”市场，在净水器方面，旗下高端品牌“碧云泉”自2016 年7 月上市以来，短时间内快速实现0 到1 的突破，并成为2017 年上半年天猫和京东商城增长最快的净水品牌。空净方面，公司牢牢抓住中国空气污染两个核心痛点（雾霾与装修污染），针对性的开发出大CADR 值及高甲醛累积净化量产品，为消费者带来快速净化PM2.5 和持续净化室内甲醛的消费体验。中怡康数据显示，2017 年上半年，莱克空气净化器市占率达到13.3%，高居市场前两名，其中魔净K8 更是稳居空气净化器“万元机前三甲”。从当前发展趋势来看，通过借鉴高端吸尘器业务成功经验，公司“两净”业务有望续写自主品牌发展传奇。
    盈利预测及估值
    我们预计公司2017-2019 年分别实现营业收入52.57 亿元、63.35 亿元、76.63亿元，同比增长20.1%、20.52%、20.97%，可实现归属于母公司股东净利润6.19亿元、8.15 亿元、10.52 亿元，同比增长23.38%、31.74%、29.03%，对应EPS分别为1.54 元、2.03 元、2.62 元，对应估值31、23、18 倍。考虑到公司出口吸尘器业务无线化升级趋势显著，北美市场开拓稳中有进，国内高速增长的自主品牌吸尘器和空气净化器打开成长新空间，未来新品类如净水机和空气调节扇等产品有望进一步丰富公司产品线，为公司增长增添新动力，我们首次覆盖给予“买入”评级。