主要系报告期内无新剧首轮销售确认收入以及信息服务业务收入同比大幅下滑所致。其中影视业务收入 11,078 万元，同比下降 16.02%。信息服务业务收入 192 万元，同比下降 99.56%。三费方面，销售费用 2,278 万元，同比上涨 55.91%，主要系报告期业务宣传推广费增加所致。管理费用 2,708 万元，同比下降7.78%，财务费用 2,311 万元，主要系同比借款总额增加所致。
    下半年 5 部新剧集中确认收入，将有力保障全年影视业务业绩。上半年因无新剧首轮确认收入致影视业务收入小幅下滑。下半年，公司投资的《那些年，我们正年轻》、《决战江桥》、《那年花开月正圆》等电视剧，预计在三季度确认收入；同时，游戏业务稳定增长。《凉生，我们可不可以不忧伤》、《回到明朝当王爷》等电视剧，预计在四季度确认收入。5 部新剧收入将有力保障全年影视业务业绩表现。
    依靠“影游联动”，积极开发游戏项目。上半年，公司游戏业务收入 21,231万元，同比下降 13.83%。为应对游戏业务收入下滑状态，公司加快推进推进“影游联动”，在《楚乔传》热播期间，公司与顺网科技、西山居、爱奇艺等游戏研发平台和互联网平台联合推出了多类型的同名 IP 游戏，实现 IP 价值最大化，针对《楚乔传》精品 IP 研发的两款休闲游戏，拟于 9 月进行运营推广。此外，新开发休闲游戏 9 款，取得网络游戏出版物号（ ISBN  ）的游戏 21 款，正在申请流程中的游戏有 5 款。随着多款游戏上线，公司游戏业务业绩有望反弹。
    投资建议
    2017H1，因公司无新剧确认收入以及信息服务业务大幅下跌，导致整体营收有所下滑。但随着 5 部新剧将在下半年确认收入，全年影视业务收入可期。我们预计公司 2017 年、2018 年、2019 年营业收入分别为 23.41 亿，28.71亿，33.69 亿，归属于母公司净利润分别为 4.09 亿，5.36 亿，6.51 亿，每股收益分别为 1.30 元，1.71 元，2.07 元，对应 PE 分别为 28.57，21.77，17.94。
    风险提示
    电视剧市场竞争加剧。游戏业务运营收入不及预期。